在过去两年，FOMO（错失恐惧症）驱动的“动物精神”曾让美国股市飙升。但如今，这种心理似乎正转向全球资产，不少华尔街专业人士认为，这一趋势才刚刚开始……

标普500指数在2023和2024年合计上涨逾50%，但自特朗普就职以来，该指数几乎未涨。相比之下，投资者无视关税、贸易战等威胁，涌入欧洲和亚洲股市，交易热潮正向美国以外市场转移。

行情走势对比鲜明：自特朗普上任以来，欧洲斯托克600指数涨5.8%，纳斯达克中国金龙指数飙升18%。同期，标普500指数仅涨0.3%，上周五单日大跌1.7%，进一步落后。

Hirtle Callaghan首席投资官Brad Conger表示，美国股市情绪和仓位长期极端，这种逆转可能产生深远影响。

Conger引用高盛1月底的投资者调查，当时多数全球投资组合经理认为美国股市2025年回报最佳。但这种情绪是Conger持相反观点的原因之一：其公司自2024年中增持欧洲股票，去年底以来增持中国股票。

对于同样操作的交易员，逻辑简单：美国以外市场股票错过涨幅，全球经济前景稳定，看起来相对便宜。特朗普关税不确定性影响美国市场情绪，美元强势已消退。中国AI公司Deepseek热潮让投资者重新考虑美国股市高估值，中国科技股短期更具吸引力。这动摇“美国例外论”。

长期转变？

Nationwide Investment Management Group首席市场策略师Mark Hackett表示，这种转变可能是长期的。有记录以来，美国和国际市场表现和估值差距如此之大，仅在互联网泡沫时期出现过。当时转变同样戏剧性且持续。

过去两年，全球股市表现明显落后美国——标普500指数涨53%，欧洲斯托克600指数涨20%，纳斯达克中国金龙指数涨1%。即使年初追赶，欧股平均市盈率约14倍，中国金龙指数17倍，均低于标普500指数的22倍。

资金流动显示，美国以外股票潜在上涨空间大。摩根大通分析发现，美股今年相对表现不佳，只代表亲美投资主题10%-20%逆转。

3月即将到来的美国纳税季将成为标普500指数阻力。纳税季临近，散户交易者股票购买可能放缓。高盛全球市场董事总经理Scott Rubner表示，由于散户和机构买家力量耗尽，美国股市可能回调。

在欧洲，德国股票和欧洲股指热潮表明，投资者受FOMO情绪驱使。Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Christopher Murphy表示，德国DAX指数和欧洲斯托克50指数隐含波动率几周大幅上升。

花旗集团表示，投资者定位开始“急剧”转向欧洲，现在看好欧洲超过美国。

中国“十巨头”概念出炉，中国资产获更多华尔街关注。WisdomTree Investments证券策略主管Jeff Weniger将阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利、中芯国际列为中国科技股“十巨头”，直言美股七巨头正给中国“十巨头”让位。

鉴于美国科技巨头对美国股市影响力，信心动摇将造成很大影响。潮流反转时，每个因素都可能扮演关键角色。

（文章来源：科创板日报）