本周三，大盘创下本轮反弹以来的新高，但随后两天市场开始调整。全周，上证指数下滑1.6%，深证成指和创业板指数分别下跌2.65%和3.34%。科技股成为调整的主力，而防御性板块如船舶、交通设施和石油则全周上涨。

　　下周市场能否结束调整？未来的投资机会又在哪里？今天，达哥与牛博士就大家关心的问题展开讨论。

　　牛博士：达哥，你好！本周后半周，市场风云突变，开始调整。你在周三和周四的手记文章中，连续提示3390点附近的支撑，当时你是否预期到市场会回调？跌破3390点后，你如何看待后市行情？

　　道达：首先，从走势来看，当时确实有预感市场会调整，主要是一些主线板块表现不佳，比如人形机器人，还有板块轮动过快。

　　尽管有调整预期，但没想到上证指数周五跌破3390点支撑。短期看，上证指数的60日均线和120日均线将起到支撑作用。目前，60日均线趋于走平，120日均线则上行。预计这两条均线下周可能相交或接近。

　　如果60日均线未来保持走平或上行，历史上，在120日均线上行的情况下，市场往往震荡或上行。

　　例如，2020年12月初，上证指数60日均线走平，120日均线上行，市场短期震荡后，指数上行两个月。

　　2018年1月初，上证指数60日均线走平，120日均线上行，大盘随后上涨一个月。

　　2017年3月中旬，上证指数60日均线走平，120日均线上行，大盘随后震荡一个月。

　　结合历史案例，对指数调整空间不必过于担心，更应重视时间。

　　自1月中旬以来，上证指数反弹42个交易日，是去年10月以来上行时间最长的反弹行情。

　　去年10月以来，消息面多空交织，即便不及预期的事件也未对上证指数造成太大影响。因此，对调整应理性看待。

　　中期来看，去年9月24日以来的政策为市场中长期稳定发展奠定基础。所以，对中期行情保持理性和乐观。

　　周五，央行提到“择机降准降息”，有安抚市场之意。

　　最新消息显示，“必要时推出新的增量政策”，这对市场是利好。

　　牛博士：感谢达哥分享观点。当前正值年报披露期，市场对个股业绩有所担忧。在此背景下，如何看待未来机会？

　　道达：近两个月，科技股涨幅较大，但阶段主线如人形机器人、Deepseek概念、算力等已显疲态。

　　当前市场处于年报披露期，业绩影响不容忽视，尤其是涨幅大的个股，业绩不及预期，股价波动可能较大。

　　因此，建议关注涨幅不大或低位的板块。未来一段时间，我看好黄金板块及战略小金属。

　　对比COMEX黄金与A股黄金板块指数近5年走势，既有差异也有共性。新冠疫情后到2021年2月，两者多数时间同步。2020年8月至2024年2月，两者均宽幅震荡。

　　2024年3月后，COMEX黄金新一轮上涨，涨幅约50%；同期黄金板块指数涨幅约33%，期间最大涨幅达50%。但黄金板块指数7月见顶后未创新高，而COMEX黄金上涨23.1%。

　　金价上涨时，黄金股弹性理应更大，但黄金板块指数走势滞后。

　　美股方面，哈莫尼黄金、Alamos Gold、伊戈尔矿业、金罗斯黄金、Royal Gold、New Gold等不断创新高。

　　此外，美联储官员预计今年将降息两次。美欧等主要经济体经济衰退风险加剧，地缘紧张局势持续。在此背景下，黄金的避险属性受市场青睐。

　　虽然近期黄金股上涨，但趋势信号不明确，后续需观察。黄金价值回归，将提升战略小金属预期。

　　年报披露期即将进入密集阶段，历史经验显示，年报业绩超预期个股行情一般，但一季报推动的个股行情更可靠。因此，重点关注一季度业绩超预期的公司。

　　达哥总结：周五市场调整，幅度超预期，下周市场或反弹，上证指数压力在3390点附近。由于1月中旬以来反弹时间较长，可能大盘不会快速上行，重点关注60日均线和120日均线的支撑。

　　板块方面，关注黄金及战略小金属板块是否出现明确信号；财报披露期，重点关注一季度业绩超预期的公司。

（文章来源：每日经济新闻）