AI导读：

中信建投策略陈果团队展望2025年A股市场，认为随着政策加码，市场将从“流动性牛”转向“基本面牛”，投资机会丰富，短期看好跨年行情，推荐超配多个方向。

　　题：2025年A股市场投资策略展望——信心重估引领“基本面牛”

　　作者：中信建投策略陈果团队

　　2025年，中国股市有望迎来“信心重估牛”向“基本面牛”的转型。随着政策加码并逐步见效，尽管市场可能出现震荡分化，但投资机会依然丰富。短期而言，我们尤其看好岁末年初的跨年行情，推荐超配资产重估、金融地产和化债受益类、新质生产力弹性资产、受益财政的“两重”“两新”类、服务消费及供给侧改革深化主题等方向。

　　本轮A股牛市与以往可比性较低，需综合考虑盈利预期、流动性与风险偏好。我们参考1992年日股、2012年日股及欧股，认为本轮“信心重估牛”的核心逻辑在于支持资产价格、化解债务、提振内需、实体供给收缩、提升股东回报及新质产业突破。多路并进，旨在终结通缩。

　　流动性宽松是市场共识，政策支持下A股市场生态环境改善，为市场带来新机遇。预计财政将进一步发力，中央赤字率提升、房地产收储、两重两新、民生福利等将成为重点。收入分配制度改革深化，国内金融周期、信用周期有望迎来拐点，产能周期亦将在2025年见底。

　　未来，庞大的财政政策需货币政策配合，预计中国经济和A股市场将持续处于宽松流动性环境，降准降息等货币宽松政策将持续。

　　投资策略上，A500指数将成为核心，建议主动构建A500增强策略。展望2025年，若内需政策有效对冲外需冲击，物价合理回升，预计下半年A股盈利复苏趋势将确认，景气投资将逐步回归。

　　行业配置方面，岁末年初的跨年行情备受瞩目，推荐超配资产重估与化债方向（金融地产、地方开支相关类）、新质生产力方向、受益财政的“两重”“两新”方向、服务消费及供给侧改革深化方向等。

　　一是关注内需扩张方向，特别是“两重”“两新”政策成效显著，社零同比增速及基建投资增速回暖。二是产能利用率企稳，预计上市公司产能增长将在明年第三季度附近见底，供给端压力将明显缓解。三是新质生产力核心方向，包括数据要素、AI+应用、低空经济及智能驾驶等。四是出海仍是中期赛道，我国出口至新兴市场商品渗透率提升空间大，出口份额持续提升。

（文章来源：新华财经，图片来源于网络）