AI导读：

上证指数近期围绕3300点震荡，多空力量在量能、技术关口与政策预期间博弈。当前市场成交额呈现“脉冲式放量”特征，量能释放瓶颈、技术形态矛盾及政策资金面变化构成行情核心逻辑。板块轮动展现清晰逻辑，市场“临界点”特征意味风险与机遇并存。

■ 蔡恩泽

上证指数近期围绕3300点震荡，多空力量在量能、技术关口与政策预期间博弈。4月18日短暂突破3300点后，连续回落，4月24日以3297.49点收盘，成交额1.23万亿元，距1.3万亿元门槛一步之遥，市场犹豫心态明显。量能释放瓶颈、技术形态矛盾及政策资金面变化，构成当前行情核心逻辑。

当前市场成交额“脉冲式放量”，4月21日至24日，从1.07万亿升至1.23万亿，未突破1.3万亿元。量能瓶颈源于多重因素。存量资金调仓压力制约成交放大，市场风格分化，资金在板块间腾挪，导致难以形成合力。政策预期时间窗口差异加剧观望情绪，政策重心向资本市场倾斜，但实质性宽松政策缺位，市场对政策力度分歧持续。外部环境不确定性扰动资金流动，关税战引发供应链重构担忧，北向资金近期整体净流出。

板块轮动展现清晰逻辑。政策驱动型题材如跨境支付、物流活跃。跨境支付板块涨幅达3.98%，个股涨停。物流行业资金净流入，近10股封板。避险与资源类板块受益于全球通胀与地缘政治风险，国际金价突破3440美元/盎司，个股获主力资金净流入。农业科技政策与草甘膦涨价预期催化农化制品板块，个股涨停。消费与零售板块修复逻辑源于经济复苏预期，旅游出行需求释放，零售股创历史新高。

市场“临界点”特征意味风险与机遇并存。短期需警惕技术层面颈线位失守、政策层面降准降息不及预期、外部环境层面中美关税谈判进展与美债收益率波动。中长期布局聚焦高股息资产、科技成长板块、困境反转领域。

操作策略建议保持五至七成仓位，成交额突破1.3万亿元前高抛低吸，捕捉政策催化与业绩预增主线；有效突破则适度加仓。上证指数3300点震荡是市场对政策、资金、环境等变量定价过程，1.3万亿元成交额是量能分水岭，代表多头动能及市场对政策期待。

关键点位争夺孕育趋势性机会。政策积极信号与资金面变化为突破临界点积累能量。投资者需关注量能释放、政策落地、企业盈利改善，把握估值修复与成长突围机会。市场方向选择或在量能跨越阈值瞬间，理性逻辑推演与数据验证是穿越震荡迷雾的关键。

（文章来源：金融投资报）