AI导读：

本文分析了一季报落地后政策面和基本面情况，包括央行货币政策、金融监管总局和证监会的举措，以及A股业绩和板块表现。提出当前行业配置的三条主线，包括TMT、低位周期股和稳健类板块，并给出风险提示。

　　一、一季报落地后市场或如何演绎？

　　政策面上，本周三国新办会议延续“预期管理”思路，更加重视资本市场。央行推出三大类十项货币政策措施，包括数量型、价格型和结构型政策，旨在全面支持经济发展。金融监管总局提出八项举措，巩固经济回升向好的基本面，反映监管部门对经济发展的重视，监管力度或阶段性宽松。证监会推出三大举措，包括深化科创板、创业板改革，推进并购重组和优化债券发行，全方位支持优质企业融资。

　　基本面方面，2025年一季报显示，A股业绩企稳回升，新兴成长板块表现较优，中小盘股表现亮眼。TMT、有色金属板块表现突出，其中计算机、钢铁、建材与有色金属板块利润大幅增加。金融板块业绩分化，非银金融业绩回暖。价格压力下，部分行业实现“困境反转”，如钢铁、有色、基础化工等行业。

　　科技板块中，通信板块估值修复潜力大。石油石化、有色金属、基础化工行业PB或存在修复空间。公用大类业绩稳健，估值低位，具备长期配置价值。

　　二、投资建议

　　当前行业配置有三条主线：TMT景气度有望全年领先，港股估值业绩性价比高。稳增长政策下，关注低位周期股“困境反转”，如石油石化、有色金属。中期经济压力下，关注稳健类板块，如公用事业、交通运输，盈利能力稳定，估值偏低，安全边际强。

　　风险提示：全球流动性收紧、市场博弈复杂性、政策变化节奏复杂性等风险需关注。

（文章来源：中泰证券）