一、中美瑞士谈判后市场或迎来新机遇？

本周一，新华社发布了中美日内瓦经贸会谈联合声明，标志着自4月“对等关税”冲突以来，贸易摩擦出现实质性缓和。双方宣布在90天内暂停新增关税，并保留部分低位税率，同时建立后续对话机制，释放出明显的“降温”信号。值得关注的是，中方在本轮谈判中占据主导地位，由副总理领衔中方代表团，显示出中方对此次协商的高度重视和务实态度，也传递出强烈的“推动缓解、主动主导”意愿。这有助于提升市场信心，稳定市场预期。

“对等关税”暂停超出预期，但中美综合税率仍处于高位。在本轮瑞士谈判中，中美双方取消了自4月2日以来互相加征的部分不理性关税，这一结果符合我们此前预期。然而，年初以来针对芬太尼问题设立的20%关税、10%基础关税仍被保留，24%关税也未被完全撤销，仅是暂停实施90天。若后续24%关税再度实施，美国对中国综合关税水平或仍维持在50%以上。但此次会谈中，美国对中国24%的“对等关税”暂停实施90天，使得当前中美整体关税水平低于特朗普此前宣称的80%，这为市场带来了一定的喘息空间。

短期风险偏好修复，但结构性分歧犹存。此次声明在形式与节奏上积极主动，但从内容看，中美双方对于目前存在的结构性问题均未提及。可以推测，本轮中美谈判节奏更多由中方主导，这或与美国国内选情紧张、美股市场压力下的阶段性让步行为有关。虽然本轮会谈并未触及深层结构问题，但阶段性“止血”机制足以有效缓解市场对外部冲击的悲观预期，短期内有望提振投资者风险偏好。然而，核心结构性争议尚未实质性缓解，未来关税压力或仍将存在。

市场指数或保持较强韧性，建议逢低布局优质资产。从当前市场环境看，总量政策定力持续强化、核心城市楼市改善型拐点渐出、两融规模处于历史高位与“抢转口”贸易带来的出口韧性等因素叠加政策对指数的重视，将使得市场指数或继续保持较强韧性。资金预计会围绕一季报景气度较高且具有中期产业趋势的细分行业反复轮动。建议投资者关注沪深300等指数中的质优龙头以及公用事业、Ai上游、黄金、核电设备、军工等板块。

二、投资建议

在当前市场环境下，投资者应逢低布局具有中期产业趋势的细分行业。这些行业包括公用事业等红利类资产、Ai上游及恒生科技龙头、黄金、核电设备、军工等以及年轻人消费下沉相关的宠物、美妆等。同时，建议投资者关注沪深300中机构配置集中度显著低于指数成分占比的细分行业的质优龙头。

（文章来源：中泰证券）