【导读】中信证券：中国权益资产正迎来年度级别牛市，股市看大盘迎来新机遇。

下半年市场怎么走？重磅观点来了！5月28日—30日，中信证券在上海举办2025年资本市场论坛，主题为“砥砺开新局”。论坛首日上午，现场参会超2400人，气氛相当热烈。

中信证券研究认为，展望未来一年，中国权益资产正迎来年度级别牛市。从2025年四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上预计再次同步，财政和货币政策同时扩张，港股和A股市场有望迎来指数牛市行情。

从策略角度来看，中信证券建议重塑港A配比，进一步提升港股配置比例；回归核心资产，聚焦新兴行业以及传统行业的龙头公司；考虑行业选择的问题。择时方面，今年三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点。

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邹迎光：资本市场生态明显优化

中国资产吸引力持续提升

中信证券党委副书记、总经理邹迎光指出，此次资本市场论坛选定的主题叫“砥砺开新局”，国际政经形势、中国经济转型、资本市场生态都迎来了全新的阶段，需要砥砺前行，开创新局。

邹迎光指出，目前资本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升。资本市场在促进资源优化配置、推动经济快速发展和社会长期稳定、支持科技创新等方面有着重要作用。在全球资本市场动荡不断的背景下，中国资本市场展现出独特韧性。

除了资本市场信心得到进一步稳固，一个投融资更加协调、投资者保护更加到位的市场生态也正在逐步形成。邹迎光称，提高上市公司质量和投资回报是资本市场发展的基石，2024年全市场分红达到2.4万亿元，上市公司还实施了股份回购近1500亿元，均创历史新高。当前，市场的分红回购已远超IPO、再融资和减持的总规模。

此外，发行上市、信息披露、公司治理、并购重组、交易等全链条、各环节都进一步提升了监管效能，财务造假、欺诈发行、操纵市场和内幕交易等严重违法违规行为不断被严惩，资本市场生态正在不断优化。

邹迎光表示，一系列强有力的宏观政策和改革举措将推动经济稳中向好，经济增长新动能实现质的飞跃，资本市场的生态也在经历根本性重塑。

明明：全年经济有望实现5.0%的增速

降准降息仍有空间

中信证券首席经济学家明明预测，2025年经济有望实现5.0%的增速，一季度或是年内高点，二季度开始或面临经济增长放缓压力。

明明认为，今年的财政节奏前置加力，货币方面择机降准降息，更加积极有为的宏观政策有望推动实现5.0%左右的增长目标。

明明预计2025年逆回购可能还存在1—2次降息，幅度在20—30bps；地方政府债供给料将提速，2025年央行或将再度降准1次50bps。

杨帆：8月或是下一观测时间点

关税扰动仍是影响经济运行的主线

中信证券宏观与政策首席分析师杨帆预计，特朗普在今年5月至7月的政策重心将阶段性转向中美之外的其他问题。到今年8月，是观察中美博弈走向的下一关键时间点。

杨帆指出，特朗普“美国优先”的政策框架正从四大维度给美元体系带来结构性挑战，可能是长期趋势下的突变点。

杨帆认为，全年GDP有望顶住关税压力，实现5%左右增长。

裘翔：重塑港A配比，回归核心资产

中信证券首席A股策略师裘翔指出，展望未来一年，中国权益资产正迎来年度级别牛市。从2025年四季度开始，港股和A股市场将望迎来指数牛市。

裘翔建议聚焦三个长期趋势：一是中国自主科技能力的提升；二是欧洲重建自主防务；三是中国加速完善社会保障并激发内需潜力。

从策略角度来看，裘翔建议重塑港A配比，进一步提升港股配置比例；回归核心资产，聚焦新兴行业以及传统行业的龙头公司；三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点。

（文章来源：中国基金报）