AI导读：

港股市场正迎来价值重估的关键期，中信证券最新研报指出，宏观复苏、AI产业革命、市场结构优化将推动港股下半年持续回暖。港股展现出卓越的抗风险韧性，AI革命正重塑科技股的价值体系，市场生态优化吸引全球投资者。下半年投资机遇将围绕产业变革主线展开。

在全球资本市场的复杂变局中，港股市场正迎来价值重估的关键期。中信证券最新研报强调，宏观复苏、AI产业革命、市场结构优化三大引擎，将驱动港股下半年持续回暖，四季度有望迎来估值与盈利的双重提升。

一、宏观韧性奠定市场安全基础

在中美贸易摩擦的持续影响下，港股展现出卓越的抗风险韧性。数据表明，2024年港股企业美洲营收占比已降至1.8%，较2018年大幅下滑。恒生综指成分股中，美洲营收占比超10%的企业仅占14%，远低于A股市场。这种“去美洲化”趋势，结合港股市场以地产和消费为核心的行业结构，使其在人民币资产配置中更具魅力。

即便在贸易摩擦的阴影下，生物科技、新能源车等24个细分领域仍上调盈利预测，彰显了中国企业的强大适应力。

二、AI革命引领科技股估值变革

中国版ChatGPT——Deepseek的崛起，正重塑港股科技股的价值体系。港股科技巨头在AI应用落地方面展现“中国速度”，腾讯、阿里等企业迅速完成全业务线AI改造。参考美股经验，微软、谷歌等企业因AI资本开支增长，经营效率大幅提升，盈利超预期。当前港股科技板块动态PE较低，但资本开支预期已上调35%，预示下半年盈利超预期。

三、市场生态优化吸引全球投资者

港股市场正在经历深刻变革。2024年一季度IPO和再融资规模大幅增长，战略级融资案例频现。尽管恒生综指动态PE较低，但市场流动性充裕。南向资金增持空间巨大，外汇储备入市预期增强，形成强大资金后盾。全球区域基金回流港股，市场做空动能减弱。

四、行业配置聚焦六大主线

下半年投资机遇将围绕产业变革主线：互联网巨头受益AI效率提升；创新药板块迎来医保谈判、出海突破双重机遇；智能家居、AR/VR等新消费场景落地；保险、银行、电信等高股息资产作为防御底仓；地产估值修复机会显现。科技与医药板块潜力巨大，互联网龙头和CXO企业盈利预测上调空间显著。

在百年未有之大变局中，港股市场站在新周期的起点。AI技术红利释放、制度改革深化、全球资本再配置，使港股兼具估值优势与成长弹性，或将成为下半年全球资本市场的焦点。

中信证券建议，投资者应密切关注三季度政策窗口期和四季度业绩验证期，精准把握结构性行情。

（文章来源：财联社）