AI导读：

本周美国国际贸易法院禁止特朗普关税行政令后上诉法院中止决定，美欧关税对抗升级，但风险资产波动有限。市场对宏观变化不敏感，A股受宏观扰动影响小。本周市场结构线索为科技超跌反弹和部分景气投资延续，中期A股重回结构牛需科技产业突破。短期看好医药和贵金属。

一、本周美国国际贸易法院禁止特朗普关税行政令，但随后上诉法院中止了该决定，恢复了特朗普关税执行。美欧关税对抗升级，引发全球贸易新扰动，但风险资产波动幅度不大。目前，特朗普关税预期变化被视为不稳定因素，市场倾向于先观察再交易，这种情况或将持续。

本周特朗普关税政策起伏不定。5月28日，美国国际贸易法院禁止特朗普关税行政令，但随后被上诉法院中止，关税执行得以恢复。5月30日，特朗普提高进口钢铝关税，欧盟或进一步反击。关税变化导致全球风险资产波动，但幅度有限。市场倾向于将边际缓和视为不稳定扰动，先观察再交易。短期内，关税缓和带来的反弹行情有限，需后续信号确认。

二、当前市场对宏观变化不敏感，宏观数据验证影响小，抢出口支撑外需但无法外推。政策宽松空间有限，A股受宏观扰动影响有限，发展资本市场+平准基金提供兜底。

当前市场对宏观变化不敏感，宏观数据验证难以带来高弹性投资机会。短期可降低宏观跟踪权重。二季度“抢出口”支撑经济韧性，但无法外推。政策重点转向调结构，稳增长布局和验证重要性下降。资本市场政策为A股提供宏观扰动隔离墙，宽货币与稳定资本市场直接关联，平准基金托底市场风险。

三、本周市场结构线索：科技超跌反弹+部分景气投资延续（新消费+医药）。中期结构观点：A股重回结构牛需科技产业突破。短期看好医药和贵金属，关注华为汽车链主题机会。

本周市场宏观驱动力偏弱，科技超跌反弹和部分景气投资延续成为市场亮点。重申二季度观点：A股处于中枢偏高震荡市，总量和结构性机会受限。中期A股重回结构牛需科技产业突破。短期科技超跌反弹，但尚未摆脱调整。新消费景气延续，但扩散有阻力。继续看好医药和贵金属，关注华为汽车链投资机会。

6月市场可能围绕业绩比较基准调整进行新一轮博弈。

风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期。

（文章来源：申万宏源）

关键词植入：全球贸易、A股、科技产业、贵金属