6月市场展望:大盘风格占优,关注有色金属等行业机遇
AI导读:
6月市场或呈指数震荡蓄力格局,大盘、质量类指数相对占优。基本面稳定,但需关注关税谈判和美债到期高峰对市场的影响。行业配置建议围绕传统产能出清、新消费崛起、以及行业景气度较高的领域布局,重点关注汽车、有色金属等行业。
大势研判和核心逻辑:展望6月,市场或呈指数震荡蓄力格局,大盘、质量类指数相对占优。目前基本面稳定,外部环境变化导致的出口下滑未现,内需政策蓄力,或推增量政策。地产销量弱稳定,上游低通胀加剧,中下游需求稳。总体来看,企业盈利预期平稳,制造业融资需求低迷,企业资本开支下行。基于现金流、ROE的策略有望占优。6月进入半年报预期阶段,业绩将成考量因素。7月7日程序化交易新规实施,6月是合规调整期,交易活跃度或降。融资余额、个人投资者增量资金有限,小微风格交易集中度高。监管、资金环境对中小风格不利。关税谈判扰动市场,但A股影响渐弱。外部流动性方面,6月需关注美债到期高峰对美元指数、美债收益率及A股的间接影响。总体来看,6月宽基指数震荡概率大,基本面、流动性和监管环境利好权重、质量类风格。
风格与行业配置思路:6月市场风格或偏大盘,成长价值相对均衡。原因:1)6月大盘成长占优(日历效应);2)美债、关税不确定性;3)量化新规将实施;4)活跃资金增量有限,小盘股减持高。行业配置:6月外部关税不确定性影响经济增长,需政策支持稳健增长。行业配置围绕国内发展阶段,传统产能出清、新消费崛起、高景气度领域布局。结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值,推荐汽车、有色金属(小金属、贵金属)、国防军工、商贸零售、美容护理、化学制药等。
流动性与资金供需:6月增量资金或温和净流入,资金相对均衡。5月央行降准降息落地,MLF加量续作,资金利率低位波动,资金面宽松。6月关税影响显现,资金面或维持宽松。关税对美国通胀影响不明显,市场对美联储降息预期降温,降息预期收敛至1-2次,首次降息推迟至9月。5月股票市场资金紧平衡,增量资金均衡。新发偏股基金规模收窄,ETF净赎回,融资资金小幅净流入。重要股东净减持规模扩大,IPO规模回升,再融资规模回落。展望6月,二级市场资金有望温和净流入,融资增量有限,产业资本减持延续,ETF结构性流入。
中观景气和行业推荐:关注盈利与景气改善线索。盈利方面,4月工业企业盈利同比增幅扩大至3.0%,利润率改善。大类板块盈利多正增,资源品、TMT、必需消费、中游设备改善,钢铁、农副食品、运输设备、TMT制造业增速领先。预计6月有色、钢铁、农副食品、TMT等行业盈利增速高或改善。景气方面,5月景气高领域集中在中游制造、消费服务、信息技术,贵金属价格上涨,汽车产销增长,消费服务零售额上行,商品房销售降幅扩大,燃气价格下行。综合盈利、景气、交易维度,6月关税不确定性影响经济增长,需政策支持稳健增长,行业配置围绕国内发展,重点布局传统产能出清、新消费崛起、高景气度领域,推荐汽车、有色金属、国防军工、商贸零售、美容护理、化学制药。
赛道及产业趋势投资:谷歌AI生态升级,AI搜索与AI Ultra并进。5月21日谷歌I/O开发者大会,宣布多项突破。推出Google AI Ultra,提升工作效率。发布AI视频生成工具Veo 3、图像生成工具Imagen 4,电影质感视频创作工具Flow,音乐生成模型Lyria 2。AR方面,与中国XREAL合作发布眼镜产品。推出“AI Mode”搜索新功能,整合AI对话式回答,提供互动式搜索体验。有色金属相关行业受关注。
5月重要政策梳理:5月重要政策约138个。总量政策方面,促消费政策密集发布。资本市场方面,金融支持科技创新政策频发,修订上市公司重大资产重组监管措施,发展科技创新债,推动公募基金高质量发展。产业政策方面,整治内卷新进展。
风险提示:经济数据不及预期,政策理解不全面,海外政策超预期收紧。
(文章来源:招商证券)
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