6月11日，AH溢价指数跌至127.84点，创下5年来最低水平，年内跌幅超过10%。H股表现优于A股，且在全球资本市场中保持领先地位。自2024年4月以来，恒生指数经历四轮技术性牛市，但今年4月9日起的这一轮牛市中，板块分化明显：医药板块表现突出，而科技和非必需性消费板块显著落后。

AH溢价指数大幅回落

6月11日，恒生沪深港AH股溢价指数创下五年来新低，跌至127.84点，较2024年末下跌超过10%。今年以来，该指数持续下滑，显示H股相对于A股的折价有所收窄。这背后的直接原因是H股表现好于A股。

AH股溢价指数是衡量两地同时上市公司A股与H股价格差异的指标。指数下跌表明H股相对于A股的折价在缩小，反映出H股市场的强劲表现。

华源证券首席经济学家刘煜辉指出，港股正引领市场，香港已成为未来人民币争夺全球货币话语权的桥头堡。今年港交所或将成为全球最受欢迎的融资市场，下半年恒指和恒科指的牛市可能性较高。

港股主要指数不仅明显跑赢A股，也在全球市场中保持领先地位。即便面临“对等关税”的冲击，港股也展现出超预期的韧性。此外，港股IPO市场呈现爆发式增长，截至6月10日，今年港股市场已有31家新公司上市，成为全球IPO募资榜首。

港股进入第四轮技术牛市

目前，恒生指数已站上24300点，自4月9日低点上涨21%，进入技术性牛市。自2024年4月以来，恒生指数已经历四轮技术性牛市，底部中枢不断抬升。

然而，与前几轮牛市相比，今年4月9日起的这一轮牛市中，板块分化显著。医药板块表现抢眼，而科技和非必需性消费板块明显落后。不同指数的ETF涨幅也差异明显，如恒生医药ETF涨幅高达42.69%，而恒生科技指数ETF涨幅最弱，仅为16.96%。

百亿私募机构仁桥资产认为，在经济不明朗且流动性充足时，市场选择主题性投资是自然的。一旦经济趋势明朗，市场巨变可能转瞬即至。

数据显示，截至6月10日，年内南向资金累计净买入港股金额高达6741.77亿港元。中金公司预测，年内相对确定的南向增量资金为2000亿至3000亿港元，全年累计流入可能超万亿港元。

相聚资本指出，港股科技板块短暂调整既有偶然也有必然。AI概念短期强势上涨透支了空间；而从基本面看，AI技术商业化落地需要时间。海外AI相关企业表现强劲，提示我们应关注AI的长期潜力。

清和泉资本认为，港股作为对接全球资本的平台，供需两端均出现积极变化。大量龙头企业上市吸引外资回流，优质中概股加快回归，生物科技企业上市门槛拓宽。港股资产估值整体不高，吸引力强，仍是全球资金再平衡的重要选项。

（文章来源：证券时报网）