6月20日，A股市场延续震荡态势。盘面上，除银行股持续走强外，其余板块多数呈现轮动态势。前一日领涨的科技股昨日出现回调，而此前低迷的白酒板块则触底反弹。

截至收盘，上证指数报3359.90点，跌0.07%；深证成指报10005.03点，跌0.47%；创业板指报2009.89点，跌0.84%。市场量能再度缩水，沪深两市合计成交10678亿元，较前一个交易日缩量超1800亿元。

银行股、白酒股领涨。昨日，银行与白酒两大权重板块表现强势，带动沪指相对抗跌。申万银行指数昨日上涨0.69%，本月累计上涨接近5%，今年以来涨超12%。个股方面，交通银行、厦门银行、民生银行等涨超2%，杭州银行、浦发银行、南京银行等盘中均创历史新高。

央行数据显示，截至5月末，人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.07%。5月，人民币贷款增加6200亿元。居民中长贷弱势修复，5月居民中长期贷款新增746亿元，同比多增232亿元，提前还贷现象或有所缓解。

财信证券认为，外部环境不确定性增加及低通胀的环境下，货币政策有望延续宽松，以降低实际利率，支持实体经济发展。随着无风险收益率的进一步下行，有稳定股息的银行板块具备红利投资价值。此外，在政策引导下，险资等中长线资金有望流入稳健高分红的银行板块。公募基金改革有序推进，部分产品可能考虑增配基准指数中权重较大且长期欠配的银行股。

申万白酒指数在周一刷新今年以来新低后，昨日反弹1.13%，皇台酒业收获涨停，迎驾贡酒涨超7%，古井贡酒、山西汾酒涨超3%，贵州茅台微涨0.19%。

近期，飞天茅台批价持续下调。第三方平台“今日酒价”披露的批发参考价显示，6月20日，2025年飞天茅台原箱较前一日下跌30元，报1950元/瓶；2025年飞天茅台散瓶较前一日下跌30元，报1900元/瓶。

国泰海通认为，白酒行业二季度产业景气度仍在寻底，价格端压力大于量的压力。从库存周期视角看，白酒产业或完全进入库存周期后半段。产品层面，白酒的价格体系正在重塑，高端白酒价格趋势性下探、产品结构沉降导致“全价位布局”的战略意义持续凸显，能够提前适应快消品运作逻辑的企业竞争优势会愈发凸显。

机构：TMT板块新一轮行情有望展开。A股科技板块热度短期内有所下降，计算机、通信、电子三大科技板块昨日均出现回调，申万计算机指数本周跌超2%。在部分机构看来，当前TMT板块拥挤度已充分消化，在政策支持科创企业发展的大背景下，TMT板块新一轮行情有望展开。

东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果表示，科技型企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长，科技创新是探索未知的过程，既孕育着新动能，也必然伴随着风险。此次设置科创板科创成长层，一方面支持科技型企业创新发展，另一方面也针对性加强投资者保护，有利于充分发挥科创板“试验田”作用。

“当前TMT板块拥挤度已充分消化，政策暖风有望催化板块新一轮行情展开。”陈果说。在他看来，5月以来科技板块成交额占全部A股比重快速下滑，以中信科技产业指数为例，5月28日成交额占比一度降至24%以下（2月高点超过46%），处于近年来低位，截至6月17日成交额占比仅约30%，拥挤度已充分消化。政策暖风持续支持科技企业创新发展，建议关注电子、通信、计算机、国防军工、机械设备等领域。

国投证券首席策略分析师林荣雄认为，深化科创板改革“1+6”政策措施出炉，这是政策面向科技型企业的系统性迭代升级。资本市场改革迈入对资源配置方式、效率乃至价值判断体系的系统性重塑阶段，进一步确立新质生产力作为资本市场资源配置的锚点与评价坐标，这将推动估值体系和投资逻辑的调整。

林荣雄表示，对投资者而言，未来A股“好公司”不仅是财务健康的公司，更是具备战略方向和产业穿透力的公司，具备硬科技属性与高质量增长潜力的企业有望获得更多政策与资金支持。

（文章来源：上海证券报）