AI导读：

2025年上半年A股行情收官，主要股指多数上涨，有色金属板块涨幅居首，金属价格上涨推动板块走强。展望下半年，多家机构保持乐观，认为A股市场有望延续复苏趋势，核心资产风格将逐步回归。

　　6月30日，A股市场整体震荡走强，军工、半导体、医药等板块领涨，带动三大股指收盘飘红。截至收盘，上证指数报3444.43点，涨0.59%；深证成指报10465.12点，涨0.83%；创业板指报2153.01点，涨1.35%。沪深两市合计成交14869亿元，较上周五缩量约500亿元。

　　2025年上半年A股行情收官，主要股指多数录得上涨。有色金属板块涨幅居首，以申万行业划分，有色金属指数上半年累计涨18.12%，涨幅居所有一级行业首位。细分来看，贵金属指数大幅领跑，上半年涨幅高达35.91%。金属价格上涨是推动板块走强的直接因素。上半年，黄金无疑是表现最出色的大宗商品之一，伦敦现货黄金价格累计上涨约25%，4月一度触及3500美元/盎司的历史新高。基本金属价格同样走强，COMEX铜期货半年涨约26%，LME锡、LME铜涨幅均超10%。

　　中金公司研究部大宗商品团队分析认为，上半年，大宗商品市场频繁发生同涨同跌的共振行情，背后驱动并非基本面的内生同频，更多来自意外变量的外部冲击。展望下半年，大宗商品市场主要关注三个方面：一是虽然全球经济衰退的极端需求冲击概率下降，但需求仍难免边际放缓；二是美国对铜、农产品的关税细则尚未敲定；三是地缘局势对能源供给的直接和间接影响有望迎来验证。

　　“哑铃”是各大机构研判上半年市场风格时提到的关键词。“哑铃”的一端，是中国科技资产重估带来的成长股、小微盘股投资机遇；另一端，则是以银行为代表的高股息红利资产。上半年，作为“哑铃”的两端，成长、金融风格指数分别上涨7.51%和7.34%，居前两位。中信证券发布过一组风格系列指数，将A股上市公司划分为金融、稳定、周期、消费、成长五大风格，用于量化评价市场的风格走向。

　　展望下半年，多家机构均保持乐观，认为在无风险利率下降、外资回流可期等因素推动下，A股市场有望延续复苏趋势。中信证券表示，未来潜在的外资回流，公募考核新规的逐步落地，都会逐步改善市场生态，核心资产风格将逐步回归。

（文章来源：上海证券报）