AI导读：

文章研判中国股市横盘整固是为蓄力新高，中国经济治理思路关注反内卷，低价治理与防止无序扩张打开新投资空间。行业比较推荐电子、有色等，主题推荐限产稳价、低空经济等。

　　大势研判：横盘整固，是为蓄力新高。国泰海通策略在4月7日后前瞻且坚定研判了中国股市的升势，至今，上证指数已升近500点逼近3500点。我们判断下一阶段，股指短期仍有一定空间，但此时股指或横盘整固为主，不再是短期看点，聚焦结构。特朗普再次向全球发起关税威胁，前期地缘缓和的预期有所波折反复；上半年表观经济数据尚可，短期出台进一步规模性经济举措必要性下降；股市在估值水平整体提高后，中报季临近，也需要进一步检视增长水平。以上边际的变化，均有望令股市短期预期上修放缓，交易进入相对平衡的阶段。但要清晰，横盘整固是为蓄力新高，股市走向“转型牛”将在金秋时节进一步表现。

　　中国经济治理思路关注反内卷，低价治理与防止无序扩张正打开新的投资空间。7月1日中央财经委聚焦“反内卷”，从历史来看，中央财经委会议频率不高但其议题往往是下一阶段经济治理与政策的重心，本身表明“反内卷”重要性的提级与执行力的提高。如果上市公司是中国经济的一个缩影，那么“增收不增利”是当下亟待解决的问题，持续的低价无序竞争并不有利于可持续发展。经济治理思路的转变或悄然打开新的投资空间。

　　行业比较：偏强震荡高低切换，金融股行情未结束，成长题材轮动。短期股市将出现高低切换的特征。考虑中报确定性，我们推荐：电子/有色/农牧；结合反内卷举措与改革阻力较小，推荐：钢铁/建材/机械。从中期角度看，风格不会切换，还会继续强化，我们看好科技成长与新消费，金融股与高分红行情未结束，推荐：银行/券商/运营商/高速公路等。

　　主题推荐：1、限产稳价：综合整治内卷式竞争箭在弦上，格局改善周期品预期升温，供需矛盾突出的光伏/钢铁/生猪有望受益。2、低空经济：民航局成立专项工作小组，有望加速产业规划、适航审定与应用场景落地，看好低空基建/空管/通航运营。3、AI新基建：海外云厂商资本开支预期上修与国内智算中心建设加速，看好光模块/光器件/国产算力。4、海洋经济：政策发力向海图强，看好海洋能源资源开发利用与受益海洋科技自主创新的海工装备。

　　风险提示：海外经济衰退超预期，全球地缘政治的不确定性。

（文章来源：国泰海通证券）