AI导读：

本文讨论了当前A股市场的多个方面，包括定价环境、春节效应、估值、盈利、政策支持和流动性等。同时，还就持股过节还是持币过节给出了建议，并提供了配置机会的主线。

首先，A股的定价环境并未发生明显转向。A股行情总体上反映了宏观经济总量与A股市场之间的动态关系。其次，A股市场存在显著的春节“日历效应”。当前全A指数PE(TTM)估值降至23.04倍，处于2010年以来93.71%分位数，从历史上看处于较高水平；全A指数PB(LF)估值下跌至1.90倍，处于2010年以来54.40%分位数，处于中位水平。此外，从业绩预告分析，2026年A股震荡上行逻辑相较2025年有所变化。盈利有望接棒估值，成为市场聚焦的关键点。政策方面，稳预期政策上，强化信心与市场基础。流动性对A股均有支撑作用。持股过节还是持币过节？在配置机会上，主线一关注供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产；主线二关注半导体、人工智能、新能源等“十五五”重点领域。