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东吴证券发布研报点评禾望电气三季报，指出公司新能源电控盈利能力改善，海外业务占比逐季提升，氢能领域加大布局，维持“买入”评级。


财中社11月19日电东吴证券近日发布了针对禾望电气2024年三季报的详细研报点评。据报告，禾望电气在2024年前三季度实现营收23.1亿元，同比下滑11.6%，归母净利润2.5亿元，同比下降36.9%，扣非净利润则为2.6亿元，同比下降17.7%。其中，第三季度公司营收为9.3亿元，同比下滑13.4%，归母净利润1.0亿元，同比大幅下滑50.4%，扣非净利润同样为1.0亿元，同比下降33.1%，公司短期业绩面临压力。

东吴证券对此给出了以下主要观点：新能源电控业务的盈利能力得到显著提升，毛利率同比增长2.84%，达到34.34%，同时，海外业务占比也在逐季提升，前三季度海外收入同比增长69.80%，毛利率更是高达51.08%。此外，禾望电气在工程传动业务上也实现了3.16亿元的收入，尽管同比下滑6.34%，但毛利率仍保持在41.30%的高位。从地区分布来看，国内收入虽有所下滑，但毛利率同比增长2.56%，海外市场的表现尤为亮眼。

禾望电气在氢能领域也加大了布局力度，其500kW~20MW的大功率制氢电源产品已在国内外多个电解水制氢项目中成功应用，显示出公司在新能源领域的深厚实力和广泛应用前景。

在费用控制方面，公司前三季度期间费用为5.8亿元，同比增长6.1%，期间费用率25.1%，同比+4.2%，但第三季度期间费用环比有所下降。经营性现金流方面，虽然前三季度经营性净现金流为负，但第三季度现金流有所改善。此外，公司第三季度末存货较第二季度末有所增加。

东吴证券对公司的盈利预测与投资评级进行了调整。考虑到新能源订单承压，东吴证券下调了禾望电气2024-2025年的归母净利润预测至4.58亿元和5.64亿元，但预计2026年归母净利润将增长至6.72亿元。尽管有所下调，但考虑到公司下游风光储氢市场的广阔前景以及海外市场的不断突破，东吴证券仍维持对公司的“买入”评级。

（文章来源：财中社）