营业收入大幅下滑、净利润由盈转亏，东方日升（300118.SZ）正面临业绩、资金双重压力。

　　最新年报数据显示，2024年东方日升营业收入同比下降42.71%，扣非净利润亏损超37亿元，同比下降超335%。2019年至2023年，该公司累计扣非净利润为26.48亿元。即去年一年的亏损额超过此前四年扣非净利润总和。

　　东方日升不仅业绩亏损，还面临资金压力。年报显示，截至2024年底，公司货币资金余额约52亿元，而短期负债超100亿元，短期资金缺口达48亿元以上。

　　存货、资产减值致利润受侵蚀

　　2024年东方日升实现营业收入202.39亿元，同比下降42.71%，净利润、扣非净利润分别亏损34.35亿元、37.31亿元，同比降幅达352.03%、335.76%。这是自2019年以来，该公司营业收入首次下滑，且下滑幅度居上市以来第二。

　　东方日升主营光伏电池与组件，同时涵盖电站运营和光伏电站收入。据行业协会数据，去年多晶硅、硅片、组件价格分别下滑约35%、45%、30%、25%。

　　公司毛利水平因此大幅下降，去年整体毛利率仅6.16%，降幅达8.53个百分点，降幅近60%。

　　电池及组件收入占比最高，营收与毛利率下降幅度最大。其中，电池与组件营收155.16亿元，同比下降45.89%，毛利率2.89%，同比下降10.69个百分点，降幅近80%。

　　同期，太阳能电站EPC与转让、储能系统灯具及辅助光伏的营收分别为18.55亿元、16.44亿元，同比降幅分别为19.53%、29.61%，毛利率分别下降4.47个百分点、0.53个百分点。

　　除产品跌价外，光伏产业正由P型产能全面向N型产能过渡。东方日升去年计提大额资产减值及存货跌价损失，合计26.54亿元，成为净利润大幅亏损的另一重要原因。

　　财报显示，东方日升减值损失中，存货跌价和固定资产减值损失金额最高，分别为9.5亿元、14.33亿元，合计23.83亿元。其中，存货跌价减值损失中，计提库存商品减值占比最高，达8.04亿元；固定资产计提减值损失主要来自机械设备减值，为13.49亿元。

　　短期资金缺口近50亿

　　去年光伏产业链价格阶段性跌破制造商成本价，东方日升消耗大量现金，目前面临流动性压力。

　　年报显示，2024年东方日升经营活动现金流入208.71亿元，流出251.94亿元，净流出43.23亿元，较上年同期16.43亿元显著增加。

　　这导致公司货币资金大幅减少。截至去年12月底，货币资金余额52.06亿元，同比减少53.67亿元，降幅达五成，货币资金在资产中比例下降至12.08%（上年同期为19.49%），降幅7.41个百分点。

　　同时，公司资产负债率已达历史最高。截至去年底，总资产430.94亿元，总负债315.76亿元，负债规模较上年同期390.2亿元下降近75亿元，但资产负债率升至73.27%，同比上升1.66个百分点，有息负债占比达35.84%。

　　截至去年12月底，公司长期借款和应付款余额分别为25.38亿元、28.57亿元，合计53.95亿元，加上100.5亿元短期负债，有息负债合计154.45亿元。去年全年，公司利息费用达6.41亿元，增长2.25亿元，全年财务费用同比增长逾9倍，达5.8亿元。

　　2023年底，公司短期负债78.05亿元，短期借款与一年内到期非流动负债分别为56.12亿元、21.93亿元，占比分别为14.38%、5.6%，合计不到20%。

　　至去年底，公司短期债务占比大幅上升约10个百分点。短期借款与一年内到期非流动负债金额分别为69.3亿元、31.2亿元，占比分别为21.95%、9.88%，合计占比逾三成。其中，短期借款余额较上年底增加约13.2亿元；一年内到期非流动负债中，一年内到期的长期借款、长期应付款分别为19.32亿元、8.89亿元，合计28.81亿元，占比92.3%。

　　按上述数据估算，东方日升货币资金与短期负债间存在不小缺口，金额约48.44亿元。

（文章来源：第一财经）