昔日风光无两的微逆（即微型逆变器）“双雄”——禾迈股份（688032.SH）和昱能科技（688348.SH），如今却变成了“难兄难弟”。这两家厂商继2023年净利润出现下滑后，2024年颓势依旧。不仅如此，2025年一季度，昱能科技营收和净利润双双下滑；禾迈股份尽管营收微增，但净利润却出现亏损。

5月15日，昱能科技财务负责人、董秘朱佳磊在接受《中国经营报》记者采访时表示，预计2025年公司营收将呈现20%~30%的增长，但考虑到海外市场受汇率的影响，目前净利润难以判断。

相比上市后业绩和股价飙涨的辉煌时期，禾迈股份和昱能科技的光环已不复存在。2021年和2022年，两家公司分别以每股557.8元和163元的“超高”发行价登陆科创板，并实现超募。其中，禾迈股份不仅创造了史上最高发行价纪录，股价更是一度涨至逾1300元/股。然而，自2023年下半年以来，两家公司在历经欧洲市场需求爆发后，增长明显放缓，股价也从高位跌落。

核心业务增长乏力？

逆变器是光伏发电系统的重要组成部分，主要用于将光伏组件产生的直流电转化为交流电。微型逆变器作为光伏逆变器的一种，主要应用于欧洲等分布式市场，这也是禾迈股份和昱能科技的核心产品。

2022年，欧洲能源危机刺激了光伏和储能市场需求增长，带动了户用市场需求爆发。在此背景下，两家公司的微型逆变器业务迎来发展机遇，业绩大幅增长。然而，好景不长，由于欧洲能源危机导致需求前置，叠加电价回落、补贴退坡等影响，微型逆变器市场进入去库存周期。自2023年下半年以来，两家公司业绩增长呈现疲软态势。

尽管2024年下半年以来，欧洲市场库存去化加速，但两家公司的2024年业绩表现并不乐观。核心业务微型逆变器增长乏力，市场竞争愈发激烈。

对于2025年欧洲微型逆变器市场表现，朱佳磊表示，适用于阳台场景的微逆市场竞争激烈，昱能科技将采用差异化竞争策略。在经历库存去化周期后，预计户用屋顶市场的微逆需求会呈现20%~30%增长。此外，工商业市场的微逆需求预计也会随着整个欧洲市场需求恢复20%~30%的增长。

打造新盈利支撑点

除了欧洲市场外，北美、拉美、亚太也是禾迈股份和昱能科技的重要布局市场。受美国加征“对等关税”风波影响，两家公司在美业务备受关注。但公司方面表示，由于业务比重较小，关税政策不会对经营状况造成重大不利影响。

在上市以后，禾迈股份和昱能科技朝着境内外双市场和光储双市场并举发展的路径，寻找新的盈利增长点。禾迈股份已经剥离电气成套设备及元器件等业务，增加了组串式逆变器、储能逆变器及储能系统等新业务。而昱能科技的工商业储能业务和户用储能产品也成为收入增长亮点。

禾迈股份董秘办人士表示，公司近年来不断丰富产品矩阵，加大研发投入和市场拓展力度。然而，这对2024年和2025年一季度业绩都造成了影响。但公司方面对未来充满信心，预计随着新产品推出和市场拓展，业绩将有所好转。