曾以 “中国儿药第一品牌” 为目标的海南葫芦娃药业集团股份有限公司（下称“葫芦娃”），如今正深陷业绩与内控的双重泥沼。2024年，葫芦娃营收同比下滑超两成，归母净亏损达2.74亿元，不仅核心产品销售暴跌、内控问题频发，公司股票也被实施风险警示（*ST 葫芦娃），曾经的儿药龙头仿佛一夜间跌落“神坛”。

　　在葫芦娃寻求转型生存的关键时刻，创始人刘景萍在今年3月辞去总经理职务，由原达仁堂董事长张铭芮接任，刘景萍仍任董事长并专注战略规划等。面对市场竞争加剧与业绩修复压力，葫芦娃新老管理者交替尚需时间磨合，而仅靠管理层调整能否让公司走出困境，备受市场关注。

　　从增长到“断崖式”下滑

　　葫芦娃药业集团以海口为总部，于2005年6月22日成立，2020年7月在上交所主板上市，提出致力于成为“中国儿药第一品牌”。围绕儿童全生命周期，葫芦娃布局了涵盖儿童药、营养补充剂、保健食品、特医食品及医疗器械等领域的健康全品类产业链。

　　在儿童药领域，葫芦娃拥有111个在产在销的品种，其中具有明确儿童用法用量的药品品种54个。然而，从2023年开始，葫芦娃业绩出现波动，2024年更是大幅下滑。2024年，葫芦娃实现营业收入14.14亿元，同比下滑21.26%；归母净利润亏损高达2.74亿元。肠炎宁胶囊、复方感冒灵颗粒等曾经的明星产品，销售下降明显。

　　在竞争激烈的消化系统药物市场，葫芦娃的部分产品未能跟上市场变化，在品牌宣传和产品升级上滞后，导致消化系统药物收入在2024年同比下降56.94%。

（来源：葫芦娃2024年年报）

　　尽管葫芦娃在销售费用上投入巨大，但高投入并未换来高回报。2021—2024年，销售费用分别为5.46亿元、5.84亿元、6.38亿元、6.11亿元，占营收比例高达43%。然而，公司合作的学术推广服务商多为无参保记录的“皮包公司”，不仅推广效果大打折扣，还引发了监管机构对其推广合规性的质疑。

　　进入2025年，葫芦娃的经营状况未见好转，一季度实现营业收入3.37亿元，同比下降28.42%。

　　靠什么拯救“葫芦娃”

　　葫芦娃药业的实际控制人为刘景萍及汤旭东夫妇，具有家族企业特征，这样的企业治理格局也为日后的内控风波埋下隐患。今年3月，海南证监局发布公告显示，葫芦娃2023年年度报告中营业收入、利润等财务信息披露不准确，决定对其采取责令改正的行政监管措施。

　　另外，立信会计师事务所指出，葫芦娃2024年度向关联方外购研发项目并支付大额款项，但未就上述情况提供合理解释和相关支持性资料，因此无法确定该事项对葫芦娃财务报表可能产生的影响。因立信会计师事务所为葫芦娃2024年度内部控制出具了否定意见的《内部控制审计报告》，公司股票自2025年4月30日起被实施其他风险警示。

（来源：葫芦娃公告）

　　长期以来，葫芦娃药业重营销轻研发也引来投资者质疑。2021—2023年，葫芦娃销售费用远高于研发费用。2024年，葫芦娃研发费用大幅增长至2.02亿元，但同期销售费用仍高达6.11亿元。

　　在业绩承压的关键时期，葫芦娃高层发生大变动。2025年3月创始人刘景萍辞去总经理职务，由原达仁堂董事长张铭芮接任。不过，新老管理者交替过程中，公司战略方向和日常运营需要一定时间来磨合和调整。

　　医药行业独立评论人表示，尽管葫芦娃采取了一系列应对措施，但由于业绩亏损基数较大，且市场竞争激烈，业绩修复面临较大压力。

（文章来源：华夏时报）