中报披露窗口期，年内估值快速拔升的概念股迎来业绩验证。

8月11日早盘，晶华新材（603683.SH）开盘五分钟后封死跌停，报21.44元，创年内单日最大跌幅。上周二，晶华新材创下历史最高价25元，当时该股的年内累计涨幅一度达到178%。今年6月，晶华新材新设控股子公司，以多模态柔性传感器开拓新能源汽车、机器人等场景，诱发股价跌停的或是公司刚刚披露的中报业绩。8月10日晶华新材发布了2025年半年度报告，报告期内，公司的营业收入与净利润变动背离，营收同比增长10%，归母净利润与利润总额分别同比下降7.3%、20.01%。

截至最新收盘日，晶华新材的市盈率（TTM）达96.9倍，远高于行业平均水平。在主营业务承压之际，晶华新材表示，新设控股子公司布局的机器人、新能源汽车等赛道处于产品开发和市场开拓阶段。在新业务尚无法贡献业绩的情况下，仅靠预期炒作或无法支撑晶华新材的高估值。

上半年盈利能力承压

根据财报，晶华新材上半年实现营业收入为9.47亿元，同比增长10.53%；归母净利润为3767.44万元，同比下降7.3%。经营活动净现金流为2513.15万元，同比下降63.59%。

单季度看，今年第二季度晶华新材实现营业收入5.08亿元，同比环比分别增长8.75%、16.1%，营业利润为1537.43万元，同比环比均减少两成，归母净利润1888.36万元，环比增长0.5%。

公开资料显示，晶华新材主营业务涵盖工业胶粘材料、电子胶粘材料等，消费电子和新能源动力电池领域是公司产品的重要应用方向，其中工业胶粘和电子胶粘是主要营收来源。

谈及粘胶行业发展，晶华新材在财报中称，胶粘剂和胶粘带行业内企业多而小、分布分散、产业集中度低。国内虽有少数领先企业在中高端产品领域崭露头角，但整体竞争力仍弱，3M、德莎、日东等国际知名企业产品占据中高端市场。

对于上半年净利润下滑的原因，晶华新材未作解释。第一财经记者注意到，净利率下滑是晶华新材盈利承压的原因之一。Wind数据显示，第二季度，公司的销售净利率为3.9%，环比一季度降低0.53个百分点，同时也是2023年三季度以来的次低水平。

另外，晶华新材的销售费用增长也是导致利润下降的原因之一。上半年，公司的销售费用达2796.6万元，同比增长62.2%，该费用增速远超营收增速。

布局新赛道引爆股价，业绩何时兑现？

今年以来，固态电池和机器人产业化正在从‘技术论证阶段’向‘规模化落地阶段’转变，引得市场资金炒作固态电池概念。以固态电池为例，截至最新收盘日，固态电池板块48只股年内平均上涨26.6%。

晶华新材2025年前7个月股价累计涨幅约140%，公司部分董事及高管6月底抛出了减持股份计划。晶华新材的股价核心驱动力来自两大热门赛道：机器人、固态电池。乘着赛道大热，晶华新材通过新设控股子公司，布局了电池与机器人业务。中报显示，晶华新材今年6月12日注册成立了北京晶智感新材料有限公司，公司持股比例为51%。晶智感的主营业务从事多模态柔性传感器，产品范围覆盖机器人触觉、新能源电池等模组。

控股子公司落地同时，晶华新材的股价也开始了一波主升浪。6月26日至今，晶华新材累计上涨45.96%。

新设子公司成立后，互动易平台上向晶华新材提问新赛道进展的投资者络绎不绝，不过，记者梳理半年报信息发现，晶华新材的机器人与固态电池新业务还不具备贡献营业收入的能力。

晶华新材表示，晶智感目前处于产品开发和市场开拓阶段，主要开发机器人、医疗健康、工业与消费电子领域。另就固态电池业务发展，晶华新材称：“公司的电子胶粘材料应用于电池的电芯、模组、pack等部位。”

（文章来源：第一财经）