AI导读：

康华股份在IPO过程中面临监管层对其商业逻辑合理性及资产质量真实性的质疑，同时其渠道专业性、内控合规性等问题也备受关注。文章详细分析了康华股份在体外诊断行业中的经营挑战及监管层的关注点。

　　日前，康华股份收到了北交所发出的第二轮审核问询函；随后，公司将拟募集资金从5.62亿元下调至3.68亿元，募投项目从5个削减至3个，取消了电商及品牌推广项目、海外营销网络建设项目，而保留的3个项目拟使用募集资金金额也有所下调。巧合的是，北交所在二轮问询函中提到的第五个问题就是“募投项目必要性、合理性”。

　　在体外诊断行业整体面临“后疫情时代”估值回归与业绩去泡沫的背景下，监管层对企业的关注点已从表层的业绩波动，下沉至“商业逻辑的合理性”与“资产质量的真实性”。

　　根据披露数据，康华股份2025年上半年营收同比下滑19.32%，扣非后净利润下滑17.86%，前三季度营收下滑幅度有所收窄，而扣非后净利润反而同比上涨3%。

　　在业绩承压的表象之下，二轮问询函揭示了更为隐秘的经营细节：从身份错位的海外贸易商，到通过网络寻找的废品回收方，再到家族成员控制的同业公司网络，康华股份正面临一场关于可持续经营能力的大考。

（文章来源：财中社）