1月8日晚间，兔宝宝（002043）发布公告称，公司全资子公司兔宝宝投资以4亿元向大自然家居（中国）有限公司（简称“大自然中国”）实控人佘学彬出售持有的大自然中国19.7946%的股份，以前述大自然中国股权转让事项为前提，兔宝宝投资将在大自然中国通过内部重组将特定资产注入特定合资公司后，以3.05亿元为对价收购特定合资公司的特定股权。

　　根据协议约定，兔宝宝投资受让特定合资公司95%股权后，将大自然中国19.7946%股权交割给佘学彬，兔宝宝投资不再持有大自然中国股权，特定合资公司将纳入公司合并报表范围内。

　　为何要剥离大自然中国后，获得的4亿元款项中有3.05亿元还将继续投入到大自然中国的关联资产中？

　　“本次出售股权资产及收购特定股权是根据公司战略规划和未来发展需要而做出的决策，有利于公司优化资产结构，聚焦自身核心业务，增强公司核心竞争力。”兔宝宝表示。

　　兔宝宝对大自然中国的投资可追溯到8年前。2018年，大自然家居控股有限公司（以下简称大自然控股）是一家在港股上市的企业，兔宝宝以近4.2亿港元收购了其约18.56%的股份。2021年10月，大自然控股私有化退市，兔宝宝所持股份被回购注销。之后，兔宝宝投资以大自然控股回购总对价4.59亿港元等值人民币对大自然中国进行增资，获取其19.5967%的股权。持股期间大自然中国实施增资、定向减资等事项，截至目前兔宝宝投资持有大自然中国股权比例为19.7946%，投资总额为人民币37,147.79万元。

　　大自然中国位于佛山市顺德区，主要从事家具销售、建筑材料销售等业务。2024年实现营业收入29.19亿元，净利润达到2719.84万元。不过，2025年业绩恶化，前三季度，大自然中国营收16.46亿元，亏损7242.5万元。兔宝宝选择剥离亏损资产在情理之中。

　　根据协议，大自然中国下属三家全资子公司广西柏景、泰州木业及泰州家居（以下合称“特定股权出售方”）分别持有的三处特定资产。各特定股权出售方将与兔宝宝投资共同设立三家特定合资公司，其中各特定股权出售方将通过资产出资的方式将三处特定资产分别注入各特定合资公司，持有各特定合资公司95%的股权。兔宝宝投资将在大自然中国通过内部重组将特定资产注入特定合资公司后，以人民币3.05亿元为对价收购特定合资公司的特定股权。

　　值得注意的是，三处特定资产主要包括列入评估范围的建筑物类固定资产和无形资产，包括工业厂房及附属用房、土地使用权等。截至评估基准日2025年11月30日，上述资产评估价值（不含税）约为3.059亿元。

　　这样看来，兔宝宝本次交易的目的是将所持有的大自然中国股权置换成土地、厂房等固定资产。

　　公开信息显示，兔宝宝创建于1992年，是我国具有较大影响力的室内装饰材料综合服务商，公司股票于2005年5月在深交所上市交易。

　　2019-2023年，兔宝宝净利润从4.45亿元攀升至6.89亿元，但2024年回落至5.88亿元，呈现“过山车”特征。自营业务占比过高，2023年占营业利润89.8%，也导致其业绩与地产周期高度绑定。

　　值得注意的是，2024年兔宝宝营收增速仅为1.48%，较2023年的1.63%进一步放缓，创近五年新低。归母净利润增速从2023年的54.66%降为-15.11%。

（文章来源：深圳商报·读创）