在双循环新发展格局下，科技创新已成为中国经济转型升级的核心引擎。2月24日，证监会主席吴清最新发文提到，要紧紧抓住科技创新这个“牛鼻子”，资本市场要积极融入科技创新新型举国体制，突出发挥资本市场在服务科技创新方面的独特优势，助力创业板和科创板发展。

　　推动资本市场高质量发展，必须进一步深化对我国资本市场主要特点和运行规律的认识，不断增强工作的前瞻性、主动性、有效性。如此来看，资本市场与科技创新要实现更加良性的互动，还需解决诸多痛点、关注点。近期，财联社记者与近三十家券商及有关业务骨干、机构研究员进行了沟通采访，从券商的视角切入，尝试了解这些焦点所在。

　　受访人士及公司普遍认可，资本市场在支持科技创新和推动产业转型方面仍有巨大潜力，更需要通过更精准的制度设计，在规范市场与激发活力之间找到新平衡，真正实现资本市场对实体经济的支撑作用。

　　据Wind数据，截至2024年半年报，科创板和创业板研发支出占营收比例分别达11.9%和12.4%，是A股公司平均水平的2倍以上。通过畅通高科技领域企业的上市融资通道，我国上市企业中科技创新含量将进一步提高。随着制度红利的释放，预计到2025年，资本市场对硬科技企业的支持效率将提升50%，科技成果转化率有望突破10%关键节点。

　　有人士直言，破局之路仍需攻坚，需在监管包容性与投资者保护之间找到平衡点，在市场化导向与战略需求间构建动态调节机制。唯有建立真正尊重科技创新规律的制度体系，资本市场更能成为滋养创新的沃土。这既需要监管智慧，更考验市场各方的改革勇气。当资本市场的齿轮与科技创新的脉搏同频共振时，高质量发展新引擎必将全速运转。

　　整体而言，为促进资本市场和科技型企业良性发展，可从完善市场机制、提升投资者认知与保护、增强中介机构服务能力、优化政策环境等多方面入手。

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　　讨论六：中介责任机制需兼顾约束与包容

　　投行人士提到，从严监管背景下，现场检查通过率显著下降，反映出检查标准与常规尽调能力之间存在落差。高强度审查虽能防范风险，但也大幅增加企业上市成本和时间。更关键的是，即便企业主动撤材料，中介机构仍可能被追责，这种压力导致部分机构过度谨慎，反而可能将具有潜力的早期项目拦在门外。

　　可以看到，中介机构在注册制里扮演着“看门人”的重要角色，受访人士普遍建议，进一步明确中介机构的责任边界，建立更加完善的责任追究机制。关于这一方面，银河证券首席经济学家章俊告诉记者：

　　第一，责任边界的模糊性与法律适用争议问题显著。中介机构在承担责任时，通常区分为“特别注意义务”与“一般注意义务”，前者适用于专业领域，后者适用于非专业领域。然而，司法实践中这两者的界定标准尚不明确。

　　第二，中介机构的尽职调查责任进一步强化，但执行难度加大。全面注册制下，中介机构的尽职调查要求更为严格。

　　第三，市场主体的信任建设不足。资本市场的高质量发展需要充分的市场主体信任，但在注册制实施初期，由于部分企业存在信息披露不充分、虚假陈述等问题，市场对中介机构的监督作用产生了质疑。

（文章来源：财联社）