在上证指数站上3600点之后，市场情绪微妙。有人高喊'牛市不言顶'，也有人担忧'高处不胜寒'。在此背景下，部分投资者开始寻找'安全垫'，关注是否有指数基金能在市场整体估值不低时，依然可以'不太恐高'地持有。

为了解答这个疑问，笔者引入了两个筛选指标：一是估值不过热，市盈率-TTM的历史分位数至少在中枢水平；二是点位不算高，即目前距离去年10月8日的高点还有一定空间。按照这样的标准，可以从宽基指数和行业指数两个维度来梳理。

'不太恐高'指数部分梳理

来源：Wind，截止日期2025-8-11。指数历史数据不代表未来表现，不预示基金产品收益。仅供示例展示，不作为投资建议。

01 宽基指数：①创业板指（代码：399006），由深交所创业板中流动性好、规模大的100家上市公司组成，是创业板整体表现的'晴雨表'。截至8月11日，其市盈率-TTM处于近十年25.3%的分位数。②创业板50（代码：399673），从创业板指数的100只样本股中，选取流动性指标最优的50只股票组成，侧重样本股流动性、市值集中度和资产配置效率，同样处于估值近十年28.7%分位数的低估区域。

02 行业指数：①细分食品（代码：000815），选取食品饮料相关行业中规模大、流动性好的50只股票组成，当前细分食品指数的市盈率为20.2倍，位于近十年以来5.4%的历史分位点。②中证农业（代码：000949），从沪深A股中选取50只业务涉及农用机械、化肥与农药等领域的上市公司股票作为指数样本股，当前市盈率（TTM）水平处于近十年3%分位数以下。③CS新能车（代码：399976），选取新能源车产业链相关的50只股票，截至目前，CS新能车指数的市盈率为27.5倍，处于近十年25.8%分位点。④证券公司（代码：399975），由中证全指证券公司指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业股票组成，指数目前市盈率-TTM 21.6倍，处于近十年来的中枢区域。

总结发现，指数基金最大的价值，就在于它能够将复杂的投资决策简化为两个基本问题：这个指数代表什么？它现在贵不贵？在市场喧嚣中保持清醒的关键，就是要找到这样的锚点。

当我们能够清晰地回答'买的是什么'和'现在贵不贵'这两个问题时，相信3600点就不再是一个令人'畏高'的数字，而只是投资长河中的一个普通坐标。（文章来源：华夏基金）