一个月前，消费市场迎来了下半年最为瞩目的促销盛宴——双十一。在这场由满减、百亿补贴和直播优惠共同编织的消费狂欢中，酒企间的“内卷”现象进一步加剧，价格倒挂现象屡见不鲜，成为行业难以回避的痛点。

中国酒业协会发布的报告显示，上半年，高端和次高端白酒价格倒挂问题严重，其中800元至1500元价格带的产品倒挂占比高达32%，500—800元价格带占29%，300—500元价格带占22%。

价格倒挂不仅冲击了消费者的信心，也严重影响了酒企的健康发展。《国际金融报》记者选取了白酒行业的13款代表性产品，作为行业趋势的缩影，深入探究当前市场的倒挂现象。

在这13款产品中，有10款出现了价格倒挂，占比高达近八成。其中，青花郎的倒挂幅度最大，出厂价与批发参考价之间的价差超过300元，倒挂率高达27.66%。紧随其后的是君品习酒和汾酒青花30，两者的倒挂差均超过200元。茅台1935和国窖1573的倒挂差则超过100元。

此外，包括原浆古20、汾酒青花20、第八代五粮液、舍得品味、水井坊臻酿八号在内的剩余5款产品，倒挂差均在百元之内。其中，第八代五粮液作为千元价格带的代表产品，当前出厂价为1019元，批发参考价为950元，倒挂率为6.77%。

值得注意的是，在实际销售过程中，由于渠道和地区的差异，部分产品的售价甚至低于批发价。以第八代五粮液为例，部分经销商的出货报价已经低至900元左右，有的甚至可以给出885元的价格。同样，青花郎在淘宝官方旗舰店和天猫超市的售价也均低于出厂价。

行业人士指出，消费动力不足和供需失衡是导致白酒大面积倒挂的主要原因。白酒行业分析师蔡学飞表示，目前整个白酒市场产能过剩、库存过剩，加上需求不足，许多销售商为了快速回笼资金以及完成任务套取返利，进行低价窜货倾销，从而导致市场供需关系失衡，最终表现为大面积的价格倒挂。

价格倒挂不仅扰乱了渠道，还影响了酒企的品牌形象。华福证券大消费首席分析师刘畅强调，价格是酒企产品力的主要表现形式，无论短期还是长期，这种冲击危害都不小。蔡学飞也指出，价格震荡与倒挂会损害产品形象与价值感，从而影响市场消费信心。

对于此轮倒挂的持续性，蔡学飞认为，此轮价格倒挂是社会消费叠加行业周期共同造成的，情况比较复杂。但考虑到酒类市场的集约化发展，目前头部酒企的价格倒挂与震荡幅度已经收窄，开始进入筑底阶段。他预计，头部酒企的价格倒挂解决拐点可能会在明年的下半年出现。

对于明年的价格表现，刘畅认为可以从宏观政策对消费的刺激力度、各家企业的应对政策以及茅台的价格能否企稳等三方面因素来考虑。他建议，酒企应结合自身战略和行业趋势，积极应对价格倒挂问题，以实现长期发展。

吴典制图

孙婉秋摄

左宇摄