AI导读：

12月股票型ETF调整规模预计超2.8万亿元，ETF调仓对电子、交通运输等行业及赛力斯、京沪高铁等公司影响显著，股价表现与被动资金流动密切相关。

兴证策略团队最新研报揭示，以11月末数据为基准，12月股票型ETF调整规模预计突破2.8万亿元，创全年新高。ETF基金为降低跟踪误差并减少对股价的冲击，常在指数调整前进行部分调仓，尤其针对潜在冲击较大的公司，导致股价影响前置。

一、12月ETF调仓对哪些行业和公司影响显著？

12月，沪深主要指数调整即将生效，超2.8万亿元股票型ETF面临调仓。根据中证与国证指数公告，沪深300、上证50/180/380、中证A500/50/100、中证500/1000等宽基指数，以及中证红利、中证半导、中证医疗、中证酒等行业和主题指数均将调整。我们全面测算了行业和个股因指数调整带来的ETF资金被动流入/流出规模。

指数调整后的ETF资金流动取决于新调入指数的被动流入、新调出指数的被动流出及权重调整导致的流动。基于11月末数据，我们测算了各行业和个股的被动资金流动规模。

结果显示，一级行业中，电子、交通运输、机械设备、有色金属和汽车行业ETF资金被动流入规模领先，而银行、医药生物、计算机、电力设备和基础化工等行业资金被动流出较多。

二级行业中，半导体、铁路公路、乘用车、化学制药、医疗器械等行业ETF资金被动流入规模居前。

个股层面，赛力斯、京沪高铁、芯联集成-U等公司ETF资金被动流入规模领先。

从被动流入规模与近10日日均成交额比例看，阿特斯、航材股份等公司表现突出。

二、ETF调仓如何影响股价？

我们计算了近年来6月和12月指数调整阶段个股的被动资金流动规模，并评估其对股价的潜在冲击。研究发现：

1、从公告日到生效日，股价表现与被动资金流动规模密切相关，ETF调仓流入带来的潜在冲击越大，超额收益越显著。

2、生效日当天，ETF调仓对股价影响“缩圈”，对冲击可控的公司，股价仍受ETF资金流动驱动。

3、生效后5个交易日，ETF调仓对股价影响减弱，与资金流动无明显关联。

ETF提前调仓导致影响前置，调整公告日至生效日期间ETF跟踪误差抬升，生效后回归常态。

此外，被动产品扩容使指数调整对股价影响更显著，吸引更多资金关注，强化这一特征。

风险提示：数据偏差、政策落地不及预期等。

（文章来源：财联社）