财中社12月10日电国金证券近期发布了一份针对消费行业的深度专题研究报告，该报告旨在通过回顾美国1970年代后、日本1990年代后以及日本1970-1990年的消费时代特征，总结其背后的深层次规律，为投资者提供关于中国未来消费板块的投资策略与建议。

报告详细分析了三个不同消费时代的背景与特点：美国1970s后面临低老龄化、收入分化、全要素生产率提升；日本1990s则面临高老龄化、收入分化、全要素生产率停滞；而日本1970-1990年则是低老龄化、收入普涨、全要素生产率提升。通过引入27家日本消费品公司和42家美国消费品公司的案例，从行业和个股层面深入剖析了消费变化。

针对日本1990年后的消费变迁，报告指出银发经济和平价消费方向成为高成长公司的主要领域，渠道商成长优势开始凸显，消费品生产商则转向海外市场寻求增长，品牌的力量在其中起到了重要作用。美国1970年后的消费变迁则显示，渠道商成长优势显著，健康属性的能量饮料和运动户外领域成长性优越，出海成为传统消费品和餐饮公司的成长重心。

报告还总结了日本1970-1990年消费变迁的启示，包括人口收入要素利好下消费大盘的快速增长，以及国货品牌的崛起。同时，报告也分析了美日消费变迁的共同特征与差异，如人口、收入要素差异导致的增速差距，“创新”成为新成长方向的底层基因，以及折扣零售批发商、电子商务、运动品牌等长期高增长公司的诞生。

在投资建议方面，报告指出全要素生产率成为经济增长和消费复苏的核心，新消费方向将成为未来消费投资的中心，主要包括平价消费、银发经济、情绪消费和消费出海四大方向。新消费投资区别于传统消费的关键特点在于其容易被宏观数据掩盖、需求较新且市场研究稀缺、龙头公司尚未成长壮大等。

（图片说明：报告中的部分数据和图表展示，用于支持分析结论）

（文章来源：财中社）