今年生猪价格走势呈现出“淡季不淡，旺季不旺”的特征。自二季度起，国内猪价（外三元，下同）持续上涨，直至三季度中旬，最高价格突破21元/公斤后震荡下跌，连续跌破多个价位。进入12月，尽管腌腊与春节备货本应提振猪肉消费，但猪价却未能获得支撑，日前已跌破16元/公斤，较8月高点累计回撤约23.8%。

随着年末岁初的到来，上市猪企正集中出栏，冲刺全年销售目标。过去一周，生猪出栏体重小幅下降，反映了出栏节奏的提速，即生猪供给宽裕。消费支撑能否持续，成为决定春节前猪价走势的关键。

中国养猪网数据显示，12月16日，国内生猪价格报16.04元/公斤，环比下跌1.47%，创下今年5月下旬以来的最低水平。回顾历史，猪价年末下跌较为罕见。而当前距离2025年春节仅一个半月，本是腌腊与冬至需求提振猪肉消费的旺季，但猪价“旺季不旺”反映了生猪供需格局中的“供强需弱”。

生猪期货市场同样表现不佳，已创下两年半新低。12月16日，生猪LH2503主力合约开盘报13090元/吨，收盘跌1.15%，报12925元/吨，周线四连阴，创下2022年4月8日以来的新低。生猪期货价格下跌，反映出市场看空猪价中期表现。

机构近期发布的生猪期货研报中，多数观点看空或持中性态度，认为生猪供应增加，需求改善有限，导致猪肉价格中期承压。国信期货指出，供应增量大于旺季消费的影响，使得期货表现更弱。广州期货则建议投资者观望，认为供应环比增幅受限会抑制猪价下跌空间，但需求存在不确定性，会抑制猪价上行空间。

2025年猪价前景并不乐观。上市猪企正在冲刺全年出栏目标，11月出栏节奏同比小幅提速。尽管今年猪价中枢价格约16.8元/公斤，是2021年以来表现最好的年份，但自8月中旬以来，猪价震荡下行，投资者担忧上市猪企盈利“缩水”。

龙头猪企通过管控养殖成本、以量补价等方式维持盈利规模。然而，出栏量下降的小市值猪企或面临单季度盈利下滑。农业分析师预计，腌腊需求能够支撑猪价止跌，但明年猪肉供应仍然充沛，若消费需求与今年持平，明年猪肉中枢价格可能不及今年，猪板块的盈利分化将更显著。

猪价表现与上市猪企业绩紧密相关。当前市场已经进入明年一季度业绩的交易逻辑，在猪肉供给强需弱、远期价格承压的背景下，猪板块受资金冷落。截至12月16日，猪产业指数年内下跌11.44%，跑输主要股指。多家上市公司股价年内下跌超过30%。

（文章来源：第一财经，图片来源于网络）