AI导读：

浙商证券发表研究报告称，今年春节白酒动销表现符合预期，其中迎驾贡酒、今世缘、山西汾酒等动销相对较优。总体看，地产酒优于高端酒，高端酒优于次高端酒。预计节后茅台、五粮液等高端白酒批价或保持稳定。此外，春节白酒市场仍有批价止跌回升、单品动销亮眼等亮点。

　　浙商证券发表研究报告称：

　　白酒春节总结：今年春节白酒动销表现符合预期，其中迎驾贡酒、今世缘、山西汾酒等动销相对较优，古井贡酒等回款相对较优。总体来看，地产酒表现优于高端酒，高端酒优于次高端酒，宴席场景表现较好，部分酒企库存有所去化，批价总体坚挺。各区域市场反馈差异较大，预计节后茅台、五粮液等高端白酒的批价或保持稳定。

　　春节相关数据跟踪：跨区域人员流动量同比显著增加，餐饮/旅游同比个位数增长。春运方面，受春节假期错期影响，节中量价表现有所波动，但内需保持增长动能。节前（春运前14天）日均旅客量同比增长8.9%，春节假期日均旅客量同比微降0.4%。餐饮方面，全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长4.1%。电影市场也迎来火爆，据国家电影局统计，春节档票房创下历史纪录。旅游方面，国内出游总花费同比增长7.0%，出游人次同比增长5.9%。

　　差异化认知：认为春节白酒市场仍有以下亮点：

　　1）批价止跌回升：由于酒企主动控速，五粮液、今世缘等酒企主动控货，春节期间飞天茅台、蛇茅、1935、普五、国窖1573、青花汾、老白汾、水晶梦等大单品批价均有向好表现。这主要是理性的酒企政策、韧性的消费需求、良性的库存水平共同决定的。预计节后主要单品批价有望保持稳定。

　　2）单品动销亮眼：预计洞藏6、对开、V3、1935等核心单品春节动销仍有超预期表现。

　　3）业绩确定性提升：春节是白酒销售旺季，今年的春节为全年业绩奠定了坚实基础。白酒高股息置信度提升，当前茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等股息率均超4%。古井贡酒、泸州老窖在发布中期分红背景下，或有潜在提升分红可能性。

　　4）酒企举措理性积极：酒企春节期间举措理性积极，更注重“动销增长”和“库存去化”。主要采取“控量”、“核心单品放量”、“给予额外返利或促销政策”等举措，旨在促进春节动销的同时锚定全年良性增长。高端酒在春节期间集中度提升、韧性仍强；区域龙头酒在春节期间充分受益于100-300元价位的优异表现及根据地市场优势；次高端价位分化加剧。

（文章来源：财中社）