AI导读：

近期煤价跌幅显著，同比下降17%。华创证券提示关注火电板块投资机会，指出中短期火电业绩预期是定价关键，长期优选格局，电价已确定，后续煤价变化或带来利润弹性。当前煤价降幅弥补电价回落，火电业绩前景乐观。

2月19日，重要事项提示：近期煤价跌幅显著，以秦皇岛Q5500平仓价为例，2025年初至2月下旬的平均煤价约为757元/吨，较去年同期下降了158元/吨，降幅达到17%。在此背景下，我们特别提醒投资者关注火电板块的投资潜力。

华创证券对此发表评论指出：

1、中短期内（约1年），火电业绩预期依然是市场定价的关键因素。若2025年电价签订符合预期，或将激发新一轮火电行情。

2、长期而言，优选电力供需紧张、盈利能力更强的地区，如长三角，是获取稳定回报的重要策略。

3、电价已确定，后续煤价变化或带来利润弹性。在当前电价相对稳定、市场煤价格下降的情况下，长协煤占比低、市场煤占比高的公司将展现出更大的业绩弹性。当前时点，这一策略具有较高的胜率。

煤价急跌，火电盈利周期或重现。回顾过去三年火电行情，每次阶段性上涨背后都伴随着盈利反转的预期。当前煤价大幅下跌，为火电行业带来了盈利改善的机会。

煤价回落对冲电价降幅，火电业绩前景乐观。初步估算，在火电度电煤耗300克/千瓦时的水平下，煤价每降低100元，成本端将减少3分/千瓦时。当前158元/吨的降幅可使成本端降低约5分/千瓦时。同时，从电价角度看，江苏、广东两省2025年年度长协电价较2024年有所下降，但煤价的降幅在一定程度上弥补了这一落差。若煤价继续下降，火电的业绩弹性有望进一步释放。

电价已确定，后续煤价变化或带来利润弹性。通常情况下，上一年四季度确定第二年全年的长协电价。若阶段性煤价下行，特别是在用煤淡季，市场煤价格往往会出现下行。此时，长协煤占比低、市场煤占比高的公司将有望释放更大的业绩弹性。

（文章来源：财中社）