AI导读：

机构指出，2025年一季度锂电池产业链淡季不淡，受国内新能源汽车以旧换新政策及海外储能抢装需求影响，厂商稼动率高企，盈利韧性增强。特别是6F、铁锂正极等环节涨价，有望带动盈利弹性提升。建议关注宁德时代、亿纬锂能、新宙邦等优质企业。

机构指出，受国内新能源汽车以旧换新政策支撑及海外储能抢装需求释放影响，2025年一季度锂电池产业链淡季不淡，厂商稼动率高企，盈利韧性增强。特别是6F、铁锂正极等环节涨价，有望带动盈利弹性进一步提升。整体来看，2025年锂电池产业链盈利有望迎来向上拐点。

核心逻辑

1. 自2022年初以来，锂电池业绩连续下滑，但2024年一季度已筑底并进入右侧趋势。目前观察到上游资源见底、行业出清整合、加工费及产品结构改善，均有望推动行业盈利持续改善。此外，产业链内多家公司2025年PE估值低于20倍，具备配置价值。

2. 2025年汽车以旧换新补贴政策加力扩围，将进一步激发新能源汽车市场潜力，终端需求持续向好。同时，储能需求也保持高增长。动储双轮驱动下，锂电池需求保持高位。尽管2月锂电排产环比下降，但同比仍高增长，产业链价格稳定。随着产能扩张放缓，落后产能出清，行业供需关系改善，盈利有望向上修复。

3. 中上游原材料价格波动收窄，下游新能源汽车、储能需求景气度提升，推动电池价格自2024年二季度以来企稳。龙头及二线头部厂商稼动率提升，部分产能供不应求，供应格局改善。在稼动率提升驱动下，部分二线头部厂商盈利逐步改善。2025年一季度，龙头及二线头部厂商稼动率维持高位，备库意愿强，反映对节后需求复苏及下半年抢装预期积极。电池价格稳健下，2025年一季度电池环节盈利有望加速改善。

利好个股

建议关注：宁德时代、亿纬锂能、新宙邦等锂电池产业链优质企业。

本文内容精选自以下研报：

《中金：2025年一季度排产淡季不淡，布局锂电正当时》
《东莞证券锂电池产业链跟踪点评：春节假期影响1月动力电池装车量环比下降》
《东方证券新能源汽车产业链行业周报：2024全球动力电池装车量TOP10出炉，当升科技中伟股份达成战略合作》

（文章来源：证券时报网）