AI导读：

2025年白酒主线将围绕份额逻辑展开，短期内股价已反映市场悲观预期，但政策预期回暖或推动白酒板块估值修复。国内白酒行业承压，但东南亚市场成为新转机。建议关注高端及次高端白酒个股。

机构指出，2025年白酒主线将围绕份额逻辑展开。短期内，股价已充分反映市场悲观预期，但伴随政策预期回暖，白酒板块估值修复或将持续。

核心逻辑

1. 白酒行业正处于筑底阶段，低预期与低估值为其带来配置价值。2025年一季度后，低基数效应或将减缓业绩下行趋势。婚宴市场复苏及潜在消费刺激政策，有望推动白酒市场环境稳中有升。当前白酒市场预期偏低，机构持仓与估值均处低位，国企分红率提升趋势也增强了白酒板块的吸引力。

2. 国内白酒行业承压，但布局东南亚市场或迎来新转机。2024年，白酒出口金额同比增长16.61%，东南亚市场贡献显著。依托区域经济增长、人口红利及消费升级趋势，东南亚有望成为白酒全球化的重要增长极。

3. 新兴市场经济活力强，人口年轻化且华人聚集，为白酒提供了广阔的市场空间。IMF预测，2024—2029年东盟GDP将持续增长，快于全球水平。人均酒精消费量持续增长，市场年轻态和华人总量优势也为白酒需求提供了支撑。

4. 白酒行业经历三个阶段，当前处于第三阶段，即以量的集中为主。头部企业通过集中度提升实现较高业绩确定性，茅台1935的成功案例证明了份额逻辑的扩散。未来相当长时间内，份额逻辑将持续演绎。

利好个股

东莞证券指出，当前为酒企销售淡季，以控货挺价为主。短期关注政策落地、经销商信心及旺季备货情况。中长期建议关注贵州茅台等高端白酒及山西汾酒、今世缘等次高端与区域白酒。

国泰君安认为，2025年白酒主线是寻找份额逻辑。建议增持份额逻辑演绎充分的山西汾酒、今世缘等；具备份额提升潜力的五粮液、贵州茅台等；以及复苏预期扩散的洋河股份等。审慎增持酒鬼酒。

（文章来源：证券时报网）