AI导读：

中国银河发布研报，给予农林牧渔行业推荐评级。2024年猪企扭亏为盈，产能处于四年低位，但2025年猪价均值同比承压。基于产能与效率框架，推荐牧原股份、温氏股份等相关猪企。

　　每经AI快讯，中国银河03月04日发布研报，给予农林牧渔行业推荐评级。

　　2024年，猪企实现扭亏为盈，产能处于四年低位。SW生猪养殖指数年内下跌14%，但2~5月受去产能逻辑及猪价上行预期影响，行业指数震荡上行约30%。基本面显示，自24Q2起，大部分猪企开始扭亏。2024年生猪养殖行业去产能平稳，先降后增。受价格下行影响，2025年1月我国能繁母猪存栏量环比下行0.39%。

　　24Q4，上市猪企市占率创新高，养殖利润收缩。15家上市猪企合计出栏4564万头，环比上涨22%，同比上涨10%。24Q4生猪行业季度均价17.34元/kg，同比上涨15%，环比下降12%。上市猪企生猪销售均价16.52元/kg，同比上涨17%，环比下降14%。尽管保持盈利，但环比承压。

　　2025年1月，猪企量、价、均重下行，盈利能力分化。14家上市养殖企业生猪销量合计825万头，环比下降6%，同比上涨7%。自2024年8月高点以来，上市猪企月度猪价持续下行，且显著低于行业平均水平。2025年1月养殖利润变化平稳，但企业间成本控制能力差异导致盈利能力分化。

　　基于产能与效率框架，2025年猪价均值同比承压。预计2025年能繁母猪均值4042万头，同比下降168万头。考虑疫情及养殖状态，2025年MSY或提升，但仍低于非瘟前两年。预计2025年全年生猪均价在15.3-17元/kg之间。若MSY超18头，生猪均价或低于15.3元/kg。

　　投资建议：基于产能与效率研究，2025年能繁母猪压力放缓，养殖效率或提升，生猪出栏量或同比提升，均价下行。但饲料原料价格低位、养殖效率提升支撑优秀猪企成本优化，2025年利润依旧可观。推荐牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、“中小猪企”天康生物（002100.SZ）、神农集团（605296.SH）及相关猪企。

　　风险提示：畜禽价格不达预期、动物疫病、原材料价格波动、政策、自然灾害等风险。

（文章来源：每日经济新闻）