AI导读：

机构指出，我国水泥市场短期内难以发生较大变化，海外业务已成为水泥企业业绩增长的关键支撑。2024年我国水泥产量创下新低，出海成为新趋势。建议关注水泥行业中的华新水泥、上峰水泥、海螺水泥等优质企业。

机构指出，我国水泥市场短期内难以发生较大变化，海外业务已成为水泥企业业绩增长的关键支撑。

核心逻辑

1. 2024年我国水泥产量仅为18.25亿吨，创下自2010年以来的新低。在国内利润大幅萎缩的背景下，出海成为了新的发展趋势。非洲地区水泥价格高昂，利润空间巨大，且人均水泥产量增长潜力巨大。东南亚地区近年来新增产能较多，导致龙头企业盈利能力下降。鉴于欧洲国际巨头正逐渐退出新兴市场，我国企业有望凭借成本优势提高市场份额。

2. 我国水泥企业生产技术先进，成本管控更为优秀。一方面，我国企业单吨熟料生产能耗更低；另一方面，我国企业通过将垃圾预处理可燃物、生物质燃料、工业固废等作为水泥窑替代燃料，实现了成本的降低。然而，水泥出海面临资金壁垒，目前国内水泥企业财务状况承压，海外投资需谨慎。海外运营风险显著，摩擦成本较高，乌兹别克斯坦水泥产能的快速过剩使得企业出海进程更为稳健。面对众多风险，明确并坚定执行出海战略成为企业海外扩张成功与否的关键。此外，技术与管理能力在海外项目的推进中扮演着重要角色。

3. 2月底，国内水泥市场需求继续缓慢恢复，全国重点地区企业出货率环比提升约9个百分点，华东和中南地区大部分企业出货量恢复至4—5成；东北、华北、西南和西北地区企业出货量多在1—3成。价格方面，虽然部分地区价格仍有小幅回落，但为改善经营状况，多地区企业积极推涨价格，预计后期随着需求进一步恢复，价格将呈震荡上行态势。

利好个股：

建议关注水泥行业中的华新水泥、上峰水泥、海螺水泥等优质企业。

（文章来源：证券时报网）