AI导读：

光大证券发布锑行业系列报告，指出近期内外盘锑价齐涨，2025年3月3日内盘锑价涨幅达16%，外盘锑价折合人民币约36.7万元/吨。报告分析锑价走势及原因，看好国内锑价上行趋势，建议关注相关上市公司。

3月7日，光大证券发布锑行业系列报告，指出近期内外盘锑价齐涨。2025年3月3日，内盘锑价达到16.5万元/吨，涨幅显著，2025年2月6日至3月3日期间，内盘锑价涨幅达到16%。外盘锑价更是达到5.03万美元/吨（折合人民币约36.7万元/吨），内外价差扩大至20.2万元/吨。

自2024年年初以来，锑价的走势可以划分为两个阶段，分界点为9月15日国内实施的出口管制政策。在第一阶段，即从2024年年初至9月15日，内盘锑价大幅上涨89%。这一期间，供给端受地缘政治冲突影响，俄罗斯锑矿出口受阻；需求端则因光伏需求向好，中国光伏新增装机量同比增长25%。而在第二阶段，即从2024年9月15日至2025年3月3日，内盘锑价上涨3%，外盘锑价更是上涨85%，主要推动我国锑出口量减少，进而推动了外盘锑价的上涨。

此外，光伏玻璃需求向好，新政也带来了光伏抢装的预期。近期，光伏玻璃产量环比回升，同时，“430新政”和“530新政”的实施，使得光伏项目抢装预期增强。

然而，锑精矿进口量却呈现下降趋势，冶炼原料短缺问题加剧。2024年12月，锑精矿进口量大幅减少63.8%。随着长期协议订单逐步消耗，海外矿石进口转向市场定价机制，进口量开始萎缩，导致冶炼环节原料供应不足。

尽管如此，氧化锑出口已陆续恢复，内外价差或不断修复。预计随着全球供应链调整逐步完成，国内外价差修复的预期增强，内盘锑价有望持续上涨。

投资建议方面，光大证券表示，短期供给扰动，中长期增量有限，看好国内锑价上行。受制于资源禀赋，国内外锑矿供给增量有限；随着我国锑出口的陆续恢复，看好锑价中枢上移。建议关注相关上市公司如华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。

（文章来源：财中社）