白酒行业在持续深化的调整中度过了充满挑战的2024年。进入2025年，中国酒业协会预测，尽管今年整体态势有望优于2024年，但库存高企、价格倒挂等问题依然严重困扰着整个行业。

　　截至2024年三季度末，A股21家上市白酒企业的存货总额同比增长12.41%，达到了惊人的1536.09亿元，其中7成酒企的库存呈现上升趋势。在价格方面，红星资本局的调查显示，十大白酒大单品中，除了53度飞天茅台酒的市场价高于出厂价外，其余均面临价格倒挂现象。

　　根据红星资本局的调查以及白酒行业最新的2024年前三季度业绩报告，我们整理了A股21家白酒上市企业的数据，并发布了相应的库存与价格倒挂排行榜。

库存排行榜：“茅五汾洋泸”均超百亿，7成酒企库存上升

　　过去的大半年里，白酒行业进入了存量竞争阶段，“去库存”成为各家酒企的首要任务。红星资本局统计发现，贵州茅台以482.25亿元的库存金额位居榜首，同比增长17.65%。洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒紧随其后，库存规模均超过百亿。

　　从变动幅度来看，16家酒企的库存金额有所上升，占比超过7成。其中，古井贡酒、伊力特和水井坊的增速超过了20%。而金徽酒、皇台酒业、海南椰岛等5家公司库存金额则有所下降。

白酒大单品倒挂排行榜：除飞天茅台外均倒挂，酒鬼酒内参倒挂370元

　　在白酒市场竞争持续加剧的背景下，价格倒挂成为普遍现象。红星资本局选取的10家上市酒企的代表性产品中，除贵州茅台的53度飞天茅台酒外，其余9款大单品均出现价格倒挂。其中，酒鬼酒52度内参的价格倒挂最为严重，价差达到370元。

合同负债排行榜：15家酒企同比下滑，五粮液增长79%

　　企业的合同负债是衡量其渠道竞争力的重要指标。截至2024年三季度末，21家上市酒企的合同负债总额为381.10亿元，同比下滑约7%。其中，五粮液的合同负债同比大幅增长79.08%，是上市酒企中增速最快的。而贵州茅台的合同负债虽然金额最高，但同比下滑了12.85%。

营收、净利润排行榜：营收前三茅五汾，净利前三茅五泸

　　在上市白酒企业的营收和净利润排行榜上，贵州茅台和五粮液常年占据前两位。红星资本局统计的2024年前三季度数据显示，按营收来看，前三名为贵州茅台、五粮液和山西汾酒；按净利润来看，第三名为泸州老窖。

控货稳价：多家白酒企业谈及业务压力

　　面对库存和价格倒挂等行业问题，多家白酒企业选择了“控货稳价”的应对措施。2025年伊始，白酒行业便迎来了一场控货潮。多家头部酒企纷纷对旗下的明星产品或拳头产品进行控货，以稳定产品价格，减少价格倒挂现象。

　　中国酒业协会认为，通过控制市场投放量，白酒品牌有效缓解了供需矛盾，避免了价格的大幅波动。这种自我调整有利于整个行业的可持续发展。

　　在库存和价格倒挂等问题背后，多家白酒企业都谈到了业务压力。今世缘、洋河股份、泸州老窖等企业纷纷表示，将结合市场实际调整经营节奏，寻找结构性机会，推动企业高质量发展。

（文章来源：红星资本局，记者程璐洋）