机构指出，4—5月份煤价或将呈现窄幅震荡行情。尽管短期波动，但从长远来看，煤炭行业的投资逻辑依然稳固。预计未来几年，煤炭行业将持续保持紧平衡状态，展现出高资产质量、充沛现金流等优势，煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。

核心逻辑

1. 从供需基本面分析，2025年1—2月，受暖冬及实体经济用电需求疲软影响，煤炭供需趋向宽松，电厂积极去库存，港口库存累积，秦皇岛5500港口煤价持续走低。然而，行业探底空间有限，电厂库存已降至去年水平以下，内陆电厂库存亦明显收敛。展望4—5月，非电行业需求如冶金建材随着复工复产逐步复苏，化工需求保持高速增长。供给端，随着国内煤价回调，海外煤性价比下降，供给约束增强。

2. 煤炭板块配置需兼顾红利特性与顺周期弹性。煤炭板块回调时，有高股息支撑；上涨预期则催化其向上弹性。伴随煤价底部确认，估值有望重塑并大幅提升。当前，煤炭板块回调提供高性价比投资机会，煤炭企业增持、回购彰显信心。坚定看多煤炭，建议关注逢低配置机会。未来3—5年，煤炭供需偏紧格局不变，优质煤炭企业属性依旧，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，投资价值凸显。

3. 煤炭供给瓶颈约束或持续至“十五五”，需新建优质产能保障中长期需求。煤炭布局西移、资源与投资成本提升，国内外成本上升均支撑煤价高位。煤炭板块仍具高业绩、高现金流、高分红特征，行业高景气、长周期、高壁垒显著。宏观经济向好，央企市值管理新规落地，资产注入开启，一二级市场估值倒挂，凸显优质煤炭公司盈利与成长确定性。煤炭板块调整有高股息支撑，上涨预期催化弹性，全面看多煤炭板块。

利好个股

信达证券建议关注经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；超跌、弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；以及全球资源稀缺的优质冶金煤公司淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤、盘江股份等。国海证券亦指出，4—5月份煤价或震荡，但行业投资逻辑未变，建议把握低位煤炭板块价值属性，重点关注稳健型标的如中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源；动力煤弹性较大标的如兖矿能源、晋控煤业、广汇能源；焦煤弹性较大标的如淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。

（文章来源：证券时报网）