AI导读：

制冷剂行业进入需求旺季，企业生产负荷提升，行业产量和库存同比增长。下游空调排产保持增速，对制冷剂采购需求提升，价格有望延续高位运行。配额政策即将落地，三代制冷剂有望进入高景气周期。

机构指出，随着夏季的到来，制冷剂行业迎来了需求旺季，企业生产负荷逐步提升，行业产量和库存较去年同期均有显著增长。在旺盛的下游需求驱动下，制冷剂价格呈现上行趋势。

核心逻辑

1. 根据百川盈孚数据显示，近期部分制冷剂产品价格已经出现了不同程度的上涨。制冷剂行业正式进入旺季涨价阶段，预计3月份价格还将继续上调，这将进一步提振二季度长协价格中枢。制冷剂长期景气周期趋势未变，在主流制冷剂内外贸报价持平的背景下，制冷剂相关生产企业的业绩表现确定性增强。

2. 下游空调排产保持增速，奥维云网统计数据显示，2025年4月空调产业增长强劲，排产总量达到2429万台，同比增长11.8%。其中，内销排产规模达1331万台，同比增长11.1%；出口排产规模突破千万级，达到1098万台，同比增幅达12.7%。随着全球家电产品需求的回升，空调排产持续增长，下游企业对制冷剂的采购需求显著提升，对制冷剂价格形成了明显支撑。在当前行业供需紧平衡的状态下，制冷剂价格有望维持高位运行。

3. 配额政策即将落地，三代制冷剂有望进入高景气周期。从2024年起，三代制冷剂供给将进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减。而四代制冷剂由于专利问题，价格居高不下，难以形成有效替代。这导致制冷剂供给端持续缩减。同时，随着热泵、冷链市场的发展以及空调存量市场的持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求的增长，需求端保持稳定增长。未来，制冷剂市场供需缺口将持续扩大，价格稳定上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。

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参考研报：

《上海证券基础化工行业周报：制冷剂价格维持高位，全球钾肥持续上涨》

《方正证券氟化工行业周报：旺季来临，制冷剂企业生产负荷提升，R142b价格大幅上涨》

《华安证券基础化工行业周报：国际油价回落，农药、制冷剂等价格上涨》

校对：杨立林

（文章来源：证券时报网）