上市公司、基金公司的持股数据虽然滞后，但已显露出“畏高”情绪。随着金价不断攀升，专业投资机构对黄金股的追捧开始降温。

　　截至4月18日，纳入申万黄金板块的11家公司中，已有8家公司披露2024年年报，加之公募基金年报披露完毕，基金持股变化方向已初现端倪。与过去两年相比，2024年下半年基金持股总数明显下降。

　　数据显示，2024年6月末，基金持股申万黄金板块总数达24.02亿股，创历史新高。然而，至2024年末，持股总数已降至17.15亿股，创近两年新低。目前，上述公司尚未披露一季报，无法追踪当期基金买卖情况。考虑到一季度LME金、黄金股持续上涨，基金持股数据或有所反复。

　　但从历史经验看，基金等专业投资机构不会在周期见顶回落前赚取最后一个“铜板”，往往会提前半年撤离。后续，黄金股一季度基金持股变动方向，是重新买入还是继续撤离，值得关注。

　　持股降至“1800美元/盎司金价”附近

　　由于基金公司季报不公布全部持仓，仅公布其投资的前十大股票明细，因此Wind的半年报、年报基金持股数据更为完整。复盘发现，上述样本公司基金持股数据与国际金价走势高度正相关。

　　本轮黄金上涨行情始于2020年下半年，同年7月国际金价最高升至1984美元/盎司，创历史新高。当时A股有更好的投资选择，基金持股数量无明显变化。但2021年至2022年，国际金价在1600美元/盎司至2100美元/盎司区间高位震荡，基金持股总数不断增长。

　　2023年下半年以来，伦敦金现货站稳2000美元/盎司价位，基金开始新一轮增持。至2024年中报，基金持股总数达24.02亿股，与国际金价走势一致。然而，2024年下半年，两者走势背离，金价继续上涨，基金持股却下降。

　　与其他商品不同，黄金金融属性更强、价格预判更难，机构投资者阶段性撤离属正常现象。从具体公司看，已披露年报的8家公司中，6家公司基金持股下半年下降，部分公司降幅近40%。

　　比如湖南黄金，2024年6月末基金持股达4.21亿股，创上市以来最高值，但年末降至2.75亿股。西部黄金持股数量较少，也呈现类似趋势。

　　此外，中金黄金、中国黄金去年12月也披露了重要股东减持计划。2024年末伦敦金涨至2600美元/盎司以上，但很多黄金股基金持股数量相当于金价1800美元/盎司时水平，显示投资机构“畏高”情绪。

　　一季度或重新回流黄金股

　　基金持股回落，但行业基本面依然强劲。年初至今伦敦金累计上涨26.78%，为相关上市公司盈利能力增长提供基础。

　　湖南黄金、山东黄金已披露一季度业绩预告，盈利大幅增长。山东黄金指出，叠加黄金价格上行因素，公司利润同比涨幅较大。二级市场对黄金行业公司盈利增长预期强化，黄金股延续上涨。

　　截至4月18日，申万黄金板块11家样本公司股价涨幅平均数和中位数均超36.4%，其中4家公司涨幅超50%。由于尚无一季报披露，无法确定基金等机构对金价突破3000美元/盎司后的态度，但不排除一季度基金重新增持黄金股的可能。

　　沪股通持股数据也显示类似趋势。比如山东黄金，去年下半年沪股通持股减持，今年3月末小幅回升。其他市值较高的中金黄金、山金国际和赤峰黄金，一季度沪股通持股数据也呈现类似变化。

　　其中，赤峰黄金一季度涨幅靠前，3月末持股数量较去年12月末翻倍增长，股票筹码迅速集中。综合金价超预期上涨、上市公司盈利趋势以及沪股通增持、筹码变动情况，今年一季度基金很可能会选择重新增持黄金股。

（文章来源：21世纪经济报道）