AI导读：

寒武纪发布2024年报和2025年一季报，业绩大幅增长，归母净利润扭亏为盈。分析认为，国内人工智能芯片正在崛起，寒武纪作为英伟达平替价值显现。存货和预付款持续增加，供应链有极强韧性。国产替代趋势正在到来，产业加速落地国产化。

业内期盼的“英伟达平替”，价值开始显现了！4月18日晚，国内领先的AI芯片设计企业寒武纪发布2024年报和2025年一季报。年报显示，2024年公司实现总营收11.74亿元，同比增长65.56%；归母净利润亏损4.52亿元，但第四季度盈利首次转正。今年一季报更是惊人，公司实现总营收11.11亿元，几乎相当于2024年全年的收入，同比增长4230.22%；实现净利润3.55亿元，同比扭亏为盈。

分析人士认为，寒武纪业绩的增长表明，国内人工智能芯片正在崛起。在英伟达部分芯片受限背景之下，寒武纪的平替价值正在显现。去年四季度和今年一季度，寒武纪存货余额持续增加，显示出在英伟达芯片受限背景下，寒武纪备货充足，主力芯片出货可能持续增加。

惊人的业绩

寒武纪公布的去年年报和今年一季报显示，其业绩表现的确惊人。2024年公司实现总营收11.74亿元，同比增长65.56%；今年一季度，公司实现总营收11.11亿元，同比增长4230.22%，实现归母净利润3.55亿元，实现扭亏为盈。重要的是业绩增长的趋势和原因，寒武纪表示，主要得益于在人工智能领域的市场拓展和技术应用的推进。

存货方面，寒武纪今年一季度存货为27.55亿元，较2024年末的17.74亿元增长超50%。预付账款端也显示，公司还在积极备货当中。天风证券认为，存货+预付款连续三个季度处于上升趋势，结合公司现金的减少和预付款、存货与收入的联动关系，可以看到公司的供应链有极强的韧性。

国产替代趋势正在到来

有券商研究认为，寒武纪今年一季报可能还只是冰山一角。从寒武纪管理层表述上看，训练能力上加入对Deepseek的支持，成绩上互联网客户快速突破，第一大客户占比79%。这些都符合产业追踪的信息，意味着后续表现大概率比今年一季报好。

部分芯片被禁后，产业已开始加速落地国产化。供不应求的大趋势下，国产卡量价齐升的局面已出现明确迹象。天风证券预计，二季度收入与利润释放会更好；目前伴随着H20面临许可证问题，预计国内可能面临超过80万H20芯片的算力缺口，但国产算力的重要程度进一步提高。

（文章来源：券商中国）