财报季，餐饮行业呈现出一幅“扩张与效率阵痛交织”的复杂图景。发力供应链的蜜雪冰城去年净赚44亿元，而奈雪的茶则亏损超过9亿元；海底捞净利润达47亿元，九毛九集团则遭遇上市后最大的业绩滑坡。这些头部品牌的财报数据，正是中国餐饮连锁化进程的一个缩影。

当行业从规模扩张进入精耕细作的分水岭时，品牌们如何重写新的增长公式？新茶饮行业站在了扩张与效率的十字路口。经历了下沉市场争夺战、价格战的新茶饮行业，已经面临门店密度与单店效益的博弈，加盟商回本周期拉长，与品牌的矛盾也日益尖锐。分化愈加显著，蜜雪集团蝉联行业榜首，而奈雪的茶则同比转亏。

加盟模式拥有明显的先发优势，蜜雪集团全球门店数量高达4.6万家，规模效应叠加供应链优势，令其成为最赚钱的茶饮品牌。相比之下，奈雪的茶因坚持直营至2023年7月才开放加盟，门店数量仅为1798家，并已暂停加盟业务以保证门店质量。茶百道虽然门店数量超过8000家，但因加大对加盟商的政策支持，投入较高成本，最终拖累收入。

不仅是新茶饮品牌，海底捞、九毛九集团等上市餐饮企业也面临复杂局面。海底捞的亮眼业绩得益于“千店千面”战略的成功，即产品创新权、营销决策权下沉至区域门店，依靠成熟供应链体系实现“标准化”与“个性化”的平衡。而九毛九国际控股净利润大跌90.7%，小火锅品牌呷哺集团也创下上市以来最高亏损纪录。

在数智时代下，餐饮商业已从往昔的“单一比拼”转变为“体系战争”，效率革命正席卷整个行业，供应链韧性成为核心竞争点。米村拌饭、遇见小面等中式餐饮品牌打动资本的不再是单一的标准化及规模化指标，而是“供应链+数字化”的优势组合。

当昔日红利开始消退，门店仍是增长的容器，但“规模驱动”正向“价值驱动”转型，重心转向单店模型、产品矩阵、数字化建设等核心竞争力的构建。下沉市场仍是各个品牌未来发力的重点，无论是新茶饮还是连锁餐饮企业，都计划在2025年继续扩大门店规模。

海底捞对加盟态度谨慎，即使业绩优异，其餐厅经营收入同比仅微增2.88%。但加盟模式有助于突破直营店增长天花板，海底捞表示超过70%的加盟申请来自三线城市及以下城市。中国连锁餐饮企业资本之路报告显示，我国连锁餐饮化率持续提升，头部餐饮企业逐步回归到有效规模，尝试并购、出海等动作。

餐饮品牌“出海”成为寻求新增长机遇的重要途径。海外中国餐饮门店已接近70万家，市场规模接近3万亿元。火锅品牌海底捞、茶饮品牌蜜雪冰城等纷纷布局海外市场，2025年品牌海外拓店速度加快，中国餐饮品牌正走向国际舞台。

从“扩张狂热”进入“精耕细作”，餐饮行业正经历转型阵痛，同时也是整个行业走向成熟的必经阶段。站在新旧周期交替的节点上，餐饮业的品质革命才刚刚开始。

（文章来源：金融投资报）