五家白酒企业年报、一季报收官。在白酒行业承压的背景下，头部酒企表现分化，一季度仍实现开门红。截至4月30日，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、山西汾酒（600809.SH）及泸州老窖（000568.SZ）五大白酒企业已披露完2024年年报及2025年一季报。据澎湃新闻记者计算，去年白酒行业营收总额超3500亿元，净利超1500亿元。

这五家企业在白酒市场中占据重要地位。其中，贵州茅台以“贵州茅台酒”为主导产品，五粮液主打“五粮液酒”，山西汾酒是清香型白酒国家标准的制订者之一，洋河股份拥有洋河、双沟两大名酒，泸州老窖则主打“国窖1573”等系列白酒。

四家白酒企业去年业绩创新高，洋河业绩双降。结合Wind数据，除洋河股份营收、净利润双双下滑外，其他四家均创历史新高。具体来看，贵州茅台营收、净利润远超其他企业，去年日均净赚约3.28亿元。五粮液集团业绩稳步增长，山西汾酒增势迅猛，泸州老窖实现稳健增长。而洋河股份去年营收与净利润同比下滑。

近年，泸州老窖次高端产品矩阵持续扩容，重点发力低度酒取得了显著成效。另一方面，洋河股份在财报中指出，因报告期内白酒行业进入存量竞争阶段，公司主力产品承压较大，已积极调整经营策略。

对于未来的行业格局与趋势，茅台年报指出，我国经济长期向好的趋势未变。2025年，随着宏观政策持续发力，消费场景拓展，消费将持续增长。白酒行业正处于宏观经济与产业调整双重叠加期，总体发展态势向好。

一季报显示，贵州茅台、五粮液、山西汾酒及泸州老窖四家白酒企业一季度业绩创历史同期新高，但除茅台外，三家业绩增速降至个位数。其中，茅台一季度实现营收506.01亿元，同比增长10.54%；归母净利润为268.47亿元，同比增长11.56%。海外市场与系列酒产品将成为茅台下一步发展的重点。

浙商证券研报指出，一季度白酒行业整体回款进度正常、库存略有去化、批价表现稳定。高端酒稳健、区域酒表现较优、次高端酒相对承压。预计五粮液、泸州老窖一季度均维持增长，山西汾酒动销等表现亮眼。洋河股份一季度业绩继续承压。

合同负债一定程度上被视为企业业绩增长“蓄水池”。2024年，除贵州茅台与洋河股份外，五粮液、山西汾酒与泸州老窖的合同负债均有所增长。其中，贵州茅台合同负债同比减少超三成，洋河股份合同负债同比减少6.9%。而五粮液合同负债大增七成，山西汾酒增超两成，泸州老窖增近五成。

对于未来发展，五粮液指出，白酒产业是价值驱动的长周期产业，机遇与挑战并存。泸州老窖则表示，将集中资源确保销量增长，推动渠道健康。

值得注意的是，五家白酒公司均披露了2024年利润分配预案，分红率均超六成。其中，贵州茅台分红金额再创新高，五粮液全年分红总额达223亿元，泸州老窖全年现金分红总金额将超过87亿元。

（文章来源：澎湃新闻）