AI导读：

开源证券研报指出，2025年零售行业投资核心为消费复苏，优选符合“情绪消费”主题的景气细分赛道，重点关注黄金珠宝、线下零售、国货美妆和医美四大投资主线。

5月8日，开源证券研报指出，展望2025年，零售行业投资的核心旋律将是消费复苏。在投资策略上，应优选符合“情绪消费”主题的景气细分赛道，并重点关注品牌势能和竞争力有所提升的龙头公司，特别是黄金珠宝、线下零售、国货美妆和医美四大投资主线。

黄金珠宝行业“消费+投资”的长期逻辑依然稳固，但品牌竞争格局已发生微妙变化。应关注具有差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，其中，高端中式黄金和小件时尚黄金是受益于情绪消费的细分品类。

线下渠道有望迎来与线上电商的攻守转换机遇，我们应关注顺应消费趋势、积极变革探索的线下零售龙头企业。

化妆品行业正温和复苏，国货崛起趋势持续。在颜值经济和悦己趋势下，我们应关注“情绪消费”带来的美妆机遇，特别是把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌。

长期来看，医美行业的“渗透率+国产化率+合规化程度”多维提升逻辑未变。我们应关注差异化医美产品的上游厂商及医美机构龙头。率先布局差异化管线的医美上游厂商有望抢占消费者心智高地，建议特别关注重组胶原蛋白、再生类、毛发类赛道。下游医美机构有望在长尾市场出清和上游产品丰富的背景下，实现市占率和盈利能力的同步提升。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）