2025年一季度，中国疫苗行业企业万泰生物（603392.SH）、智飞生物（300122.SZ）以及沃森生物（300142.SZ）的业绩表现堪称“雪崩”，疫苗市场销售遭受重创。

　　2024年，经济下行压力下，居民医疗消费支出缩减，HPV疫苗自费市场萎缩加剧。沃森生物二价HPV疫苗销售收入同比下滑超50%，万泰生物和智飞生物同样难以幸免，业绩大幅下滑。

　　财报显示，2025年第一季度，万泰生物实现营业收入4.01亿元，同比下降46.76%；归母净利润亏损5277.69万元。智飞生物实现营业收入23.74亿元，同比下降79.16%；归母净利润亏损3.05亿元。沃森生物同期实现营业收入4.62亿元，同比下降22.93%；归母净利润为264.62万元，同比下降81.27%；扣非净利润亏损1149.02万元，同比下降113.67%。多重因素叠加，疫苗行业步入寒冬。

　　针对业绩下滑及后续措施，《中国经营报》记者致函采访，暂未获回应。

　　批签发量大幅下滑

　　HPV疫苗市场表现依赖公众支付意愿。我国自费疫苗接种率低位，HPV疫苗市场增长受限。湘财证券数据显示，2024年国内HPV疫苗批签发批次同比下降61.57%，二价疫苗下滑72.40%，默沙东四价、九价HPV疫苗也大幅下降。

　　万泰生物核心产品二价HPV疫苗“馨可宁”曾风靡一时，2024年收入却降至6.06亿元，毛利率下降21个百分点。九价HPV疫苗扩龄、集采降价等因素导致二价需求减少，利润空间压缩。

　　智飞生物作为默沙东HPV疫苗独家代理商，业绩坍塌更惨烈。代理产品收入占比长期超96%，但2024年四价、九价HPV疫苗批签发量大幅下降。默沙东暂停供货，智飞生物面临“无货可卖”的窘境。

　　沃森生物二价HPV疫苗价格跳水，从300多元/支降至27.5元/支，降幅近90%。销量增长无法抵消价格下跌的利润损失，收入锐减。

　　三家企业困境凸显HPV疫苗市场结构性矛盾，如过度依赖单一产品、同质化竞争激烈，技术创新与市场多元化布局滞后。

　　“价格战”愈演愈烈

　　HPV疫苗价格战成为行业“内卷”样本。价格从300元以上跌至27.5元/支，跌幅超90%。政府采购成为主要渠道，企业竞相压价。

　　价格战导致企业利润空间大幅压缩。万泰生物疫苗板块毛利率降至70.4%，沃森生物扣非净利润同比骤降81.1%。

　　国产九价疫苗研发提速，万泰生物、瑞科生物等企业加速研发进程，未来将进一步挤压进口产品市场，可能引发新一轮价格战。

　　2025年1月，默沙东四价HPV疫苗获批用于男性接种，国内首款男性HPV疫苗问世。万泰生物等企业也在加速男性适应症临床试验，未来男性市场或成新增长点。

（文章来源：中国经营报）