AI导读：

5月28日，国泰海通证券发布纺织服装行业2025年中期策略，回顾市场表现，分析第一季度基本面，展望2025年行业趋势。看好运动赛道、家纺板块及电商平台流量向头部品牌倾斜的企业，以及商业模式更具壁垒的纺织制造优质龙头。

5月28日，国泰海通证券重磅发布纺织服装行业2025年中期策略，深度剖析市场趋势。

市场表现回顾：1）国内市场年初至今，品牌表现呈现分化态势，基本面稳健且具备高股息特征的龙头企业估值率先得到修复，其中罗莱生活领涨(+25%)，户外品牌安踏同样表现抢眼(+24%)；制造端，户外代工龙头浙江自然凭借强劲实力领涨（+35%），而受关税预期影响，部分企业股价出现回调。2）海外市场方面：①美国市场，2025年至今，高端户外运动及休闲服饰品牌表现优异，AS、URBN、GAP、RL分别上涨34%、33%、22%、21%。②欧洲市场，奢侈品巨头Richemont及Canada Goose表现突出，涨幅分别为16%、14%。

2025年第一季度基本面分析：品牌端，面对高基数及宏观环境波动，销售普遍承压，但仍有部分企业如家纺龙头罗莱、水星及男装龙头比音勒芬实现主业收入增长。制造端，2024年产能利用率提升，至2025年第一季度已出现分化，海外产能爬坡（伟星股份）及核心品类放量（浙江自然）的企业盈利表现更佳。

2025年行业趋势展望：品牌服饰方面，行业层面看好运动赛道，特别是高端细分领域；家纺板块受房地产企稳及补贴政策推动，销售有望改善；电商平台流量向头部品牌倾斜，相关企业也将受益。个股层面，看好渠道积极变革、拥抱新业态的海澜之家、安踏体育、361度；库存低位、2025年轻装上阵的品牌如罗莱等；以及稳定现金流带来高分红的高股息龙头。纺织制造方面，行业层面受关税不确定性及北美宏观环境走弱影响，2025年Beta预期较弱。个股层面，看好商业模式更具壁垒、下游需求具备成长性、未来份额有提升空间的优质龙头。

（文章来源：财中社）