AI导读：

6月脉冲行情下，并购重组或成股市重要机遇。政策宽松与业绩实现是并购重组行情的两大支柱。并购重组热潮中，早投小投科技股策略收益大。关注并购活跃行业如汽车、电子、机械设备。配置‘安全资产’，关注并购重组机会。

　　1、6月脉冲，并购重组或成股市重要机遇

　　我们在5.25《6月脉冲》预告，海外危机短期难爆发，国内“超常规政策”空间开启，6月市场上行潜力大，并购重组或成关键机遇。5.7国新办发布会后，并购重组政策加速落地，多起重大并购项目正在推进，市场情绪高涨。

　　2、并购重组行情的两大支柱：政策宽松与业绩实现

2010年以来，政策宽松期共三轮：（1）13-15年移动互联网革命，并购公司ROE提升，重组指数超额收益。（2）18-19年中美贸易摩擦，并购未提升ROE，重组指数落后市场。（3）23-24年并购提升ROE，重组指数再现超额收益。未来AI商业化落地，并购重组带来业绩，将成主线行情，否则仅为短期机会。

　　3、并购重组热潮，早投小投科技股

　　并购重组热潮中，早投小投科技股策略收益大：（1）早投：并购公布至完成前，赚取估值提升收益，完成后超额收益难度增加。（2）小投：并购重组期间，小盘跑赢大盘。（3）科技投：顺应产业周期的科技行业指数超额收益。

　　4、聚焦并购活跃行业：汽车、电子、机械设备

　　并购重组活跃度反映产业周期，指引超额收益。13-15年并购重组最多行业为医药生物、传媒、计算机，其中计算机、传媒涨幅领先。24年以来，汽车、电子、机械设备并购活跃，反映汽车智能化、半导体自主可控、制造业高端化智能化趋势，带来投资机会。

　　5、配置“安全资产”，关注并购重组

　　6月下行风险可控，若“超常规”政策实施，上行空间大，可寻找结构性机会。年初以来，机器人、核聚变、新消费等主题轮动，并购重组带来主题投资机会。A股中长期建议配置反脆弱“安全资产”，6月可增加“科特估”配置，特别是并购重组机会——①即期净资产确定性“中特估”（黄金/银行/资源/公用）+②未来现金流确定性“科特估”（国产AI算力）。

　　风险提示：国际环境变化、产业政策变动、技术进步不及预期等。

（文章来源：西部证券）