年初至今，计算机指数已飙升30%，市场焦点逐渐转向计算机指数的调整时机。国泰君安证券深度剖析，计算机行业特性鲜明：牛市难以证伪，熊市难以证实。高涨的主线情绪使得投资者乐于为计算机行业的投资故事买单。因此，在当前的计算机牛市中，我们应保持信心，勇敢加仓。

以下为报告详细内容：

我们此前在《20221113立帖为证：全面看多，迎接2023年计算机板块大牛市》中准确预判了今年的计算机牛市，并在《计算机牛市就这么结束了吗？》中重申牛市未结。至今，计算机指数已累计上涨30%，计算机牛市的论断几乎无人质疑。随着计算机指数的加速上涨，市场最大的分歧已转变为指数的调整时机。在此关键时刻，我们坚持认为，在当前的计算机牛市中，不应轻易谈论调整，而应果断加仓。

计算机行业的独特之处在于，牛市时难以找到反驳的理由，熊市时又难以找到确凿的证据。因此，在上涨时往往涨幅惊人，而在下跌时则令人痛苦不堪。当前，众多企业纷纷宣称与百度或华为合作，但投资者难以分辨真伪，因为大厂的供应商众多。然而，由于市场主线情绪高涨，投资者仍愿意为这些投资故事买单。

当前AI行情的强劲主要得益于海外AI产业的超预期发展，市场情绪高涨，赚钱效应显著增强。具体来说：

1、微软Microsoft 365 Copilot树立了AI应用的新标杆，拓宽了市场想象空间。3月16日晚，微软推出Microsoft 365 Copilot订阅服务，利用大语言模型等AI技术为Word、Excel等办公软件赋能，使其具备创造性，并通过自然语言人机交互方式降低使用门槛，扩大用户群体，提升用户ARPU值，为AI办公应用开辟了新的增长空间。

2、英伟达GTC大会召开，黄仁勋发表主题演讲，发布H100 NVL芯片。3月21日晚，英伟达GTC大会成功举办。CEO黄仁勋发表“切勿错过AI的决定性时刻”主题演讲，并发布H100 NVL芯片，该芯片专为大语言模型场景设计，进一步强化AI算力，降低计算成本，有望加速AI应用的落地。

3、ChatGPT新增联网能力，未来发展有望超预期。3月24日，OpenAI发布ChatGPT plugins插件集，类似于手机上的APP商店。用户接入不同插件后，ChatGPT可检索实时信息、知识库信息，甚至代表用户执行操作。插件集的发布拓宽了ChatGPT的应用场景，为下游应用发展赋能，同时为应用厂商提供了新型商业模式。

从大局来看，AI在某种程度上决定了国家未来的国力，是各国竞相发展的领域。此外，当前AI领域的赚钱效应显著，AI前排股票持续大涨。自春节后至今，AI板块并未出现真正的分歧。因此，我们认为当前行情仍未结束。AI行情由产业变化驱动，而非业绩驱动。无论是海外还是国内，无论是互联网巨头还是初创公司，都在积极备战。我们期待未来能从产品端和商业模式上看到国内公司的变革，如同微软和英伟达带来的震撼。