AI导读：

10月17日市场大跌，成长产业进入良性调整期，流动性与催化剂边际弱化。十一月初或迎业绩支撑行情契机，短期关注“高低切”轮动，中长期坚守AI算力与景气硬支撑领域。


市场异动与成长产业周期分析

10月17日市场再度大跌，其中上证指数下跌1.95%，创业板指下跌3.36%，全A成交额1.95万亿，较上一个交易日持平。行业层面，各行业普跌，前期强势行业如电力设备（-4.99%）、电子（-4.17%）领跌，银行（-0.32%）等相对抗跌。当前市场调整下，科创权重如科创200（-4.41%）领跌，红利资产如红利指数（-0.34%）跌幅较少，显示市场风格切换特征。（SEO关键词：市场调整,电力设备）

成长产业周期进入良性调整期

结构分化明显，电力设备、电子等前期强势主线延续回调，符合良性调整期“成长风格涨多跌多”特征。当前流动性与催化剂边际弱化：券商调整两融折算率抑制微观流动性，中美贸易摩擦升温（稀土、大豆等领域）抑制外部风险偏好，叠加科技催化热度降温，成长三要素中两要素转弱，推动行情从估值修复转向业绩支撑阶段。（SEO关键词：成长产业周期,中美贸易摩擦）

良性调整期通常持续1个月左右，最大调整幅度10-20%。十一月初或迎第二阶段契机：三季报预计成长风格业绩高增，月底韩国APEC峰会若中美元首会晤，可能缓和贸易摩擦。此外，10月下旬四中全会将发布“十五五”规划建议，美联储大概率降息25BP，均为积极因素。良性调整期结束后，成长风格将领涨下一阶段，短期调整反而是布局良机。（SEO关键词：业绩支撑,美联储降息）

配置思路：短期“高低切”，中长期坚守主线

短期关注金融（银行、保险）、公用事业等“高切低”轮动方向，但把握难度大。中长期坚守两条主线：一是新一轮成长产业景气周期，以AI算力基建为核心，关注泛TMT、算力（CPO/PCB/液冷/光纤）、应用（机器人/游戏/软件）、军工等；二是景气硬支撑领域，包括电力设备（风电/储能/电池）、有色金属（稀土永磁/贵金属）、机械设备（工程机械）等。电力设备受益风电出口与储能需求高增，稀土永磁在中美关系中进可攻退可守，黄金受全球不确定性推动价格创新高。

风险提示

良性调整期时间和空间超预期；科技板块业绩不及预期；中美贸易摩擦超预期；经济基本面下行速度超预期；美国经济衰退等。

（文章来源：华安证券）