AI导读：

本文分析了AI医疗、端侧、智能驾驶等泛科技主题的投资机会，并探讨了商业航天与6G、核电、氢能等“十五五”规划中的重点产业分支的投资前景。

上周我们讨论了此前市场调整主要来自三方面因素：全球流动性压力、海外“AI泡沫”焦虑，以及A股Q4“结账季”博弈。本周看，美国11月通胀意外放缓、10月非农超预期减少，日本如期加息25bp，此外阿联酋主权财富基金有望注资OpenAI，也一定程度上缓解了全球投资者的“AI泡沫”焦虑，12月以来压制海内外市场流动性和风险偏好的几大不确定性因素陆续落地，市场迎来修复良机。方向上，我们此前提出，2025年中央经济工作会议更偏向“调结构”，市场或演绎结构性行情。扩内需是首要任务，但文字表述稳健积极而并不急迫，同时11月经济、金融数据显示出国内经济基本面复苏仍待巩固，对应相关方向短期较难跑出趋势超额，科技产业趋势品种更易凝聚资金共识。目前投资者对于AI算力中的景气环节、芯片半导体、储能等的逻辑理解较为充分，那么泛科技主题、赛道方向还有哪些投资机会？

明年作为“十五五”首年，从历史经验来看，市场往往会对涉及产业提前给予高预期。作为中外产业趋势共振的十五五未来产业分支，商业航天的行情在11月中下旬以来表现出较强的持续性与赚钱效应，但板块交易时间近20个交易日，相对成长风格基准的超额亦显著拉大，从时间、空间维度看后续参与难度可能较大，近期也出现了向低位核电等分支切换的迹象。综合筹码、位置、催化密度等因素，本文梳理了一些潜在方向。建议关注两条主线：1）AI方向的应用端低位，重视扩散分支的赔率交易，关注应用端的AI医疗、AI端侧、智能驾驶、具身智能等；2）“十五五”涉及到的重点产业分支，关注商业航天与6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等。

AI医疗

AI大模型在病理检测、制药等医药领域具备深度应用潜力。

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风险提示：国内经济复苏速度不及预期；联储降息不及预期；宏观政策力度不及预期；科技创新不及预期；地缘政治风险。

（文章来源：东吴证券）