周四煤炭板块逆势大涨超2%，个股方面，昊华能源涨停，山煤国际、中煤能源、潞安环能等个股跟涨。

　　消息面上，4月16日，煤炭股龙头中国神华发布公告，2026年3月份主要运营数据显示，公司商品煤产量为2800万吨，较2025年同期下降4.8%；煤炭销售量为3680万吨，同比增长6.4%。

　　山西证券表示，今年前3月煤炭价格中枢整体抬升，3月当月走势分化。2026年前3月山西优混5500动力煤、天津港二级冶金焦均价较去年全年中枢均有不同程度抬升，其中京唐港主焦煤中枢抬升幅度最大。3月煤价走势呈现分化，其中动力煤较前两月大幅提升，呈淡季不淡。

　　山西证券并表示，2026年以来的海外不确定性主要来自印尼减产和美伊冲突。印尼方面，RKAB批复符合市场预期，尽管未来或有灵活上调的操作空间，但全年仍然看减产，主要关注二季度产量释放情况和中国夏季需求。预计全年印尼煤对华出口量的缺口需要其他供应方弥补。

　　山西证券认为，当前煤价表现淡季不淡，符合前期判断。考虑海外不确定性和国内反内卷煤价中枢继续看涨。当前库存不断去化，若海外持续偏紧，旺季煤价上涨或将超预期。

　　机构一致预测：今年多只煤炭股净利高增长

　　东方财富Choice数据显示，根据机构一致预测，今年多只煤炭股业绩料表现不错。具体来看，甘肃能化排名第一，机构预测净利增长率超19倍；山西焦化排名第二，机构预测净利增长率为4.8倍。

　　恒源煤电、永泰能源、上海能源、兰花科创、昊华能源、江钨装备、平煤股份等个股机构预测净利增长率在3.3倍至1倍之间不等。

　　此外淮北矿业、兖矿能源、潞安环能、电投能源、华阳股份、物产环能、山西焦煤、山煤国际等机构预测净利润增长率也在93%至20%之间不等。

　　机构看好：煤化工需求+高红利属性

　　除了淡季不淡等基本面因素外，中东局势引发的煤化工需求也是重要因素。

　　国联民生证券表示，美伊的地缘冲突也凸显了保障国内能源安全的必要性，2025年我国原油的对外依存度73%，天然气38%。基于我国“富煤贫油少气”的资源禀赋，未来预计会进一步强化国内能源安全战略，加大煤炭占比是降低石油对外依存度，解决能源安全问题较为可行的方式，因此煤化工未来前景广阔。

　　国联民生证券认为，能源安全角度下，未来煤化工耗煤有望继续保持高增速。2023-2025年，我国化工耗煤量分别达到3.04/3.25/3.62亿吨，同比增速分别为+9.4%/+6.9%/+11.5%。目前在建的新型煤化工项目耗煤需求量约2.43亿吨、拟建项目的潜在需求量约5.61亿吨，较当前翻倍，因此预计未来化工耗煤有望持续高增。

　　此外红利属性也是机构看好的原因之一。国联民生证券指出，国际局势不确定性增强，稳定高股息价值提升。高长协龙头企业受益“稳盈利+低负债+高现金+高股息”属性防御价值凸显，同时在保障股东回报基础上利用充沛现金低成本扩张，或在煤炭资源供给刚性下通过一级市场竞拍保障资源接续，兼具中长期成长属性，叠加多家煤炭央国企启动对旗下控股上市公司的股份增持和资产注入计划，有助于提振市场信心、优化资产结构、提升上市公司中长期成长性和市场竞争力，看好板块估值提升。

　　广发证券表示， 2026 年煤炭供需预计将从宽松转向偏紧，年初以来煤价表现已超预期。短期，由于中东局势影响，全球能源价格、煤炭需求进一步受到提振，进口煤成本也有增加，煤炭盈利和估值弹性可期。中长期，国内产量增速较前期或显著下降，而印尼等国出口和产量预期回落，能源价格高企背景下煤电、煤化工需求具有韧性，煤炭预计维持较高景气度。

（文章来源：东方财富研究中心）